美国6月核心PCE通胀回升，降息前景再添不确定性

TradingKey - 美东时间上午，美国商务部公布6月PCE物价指数，美联储最青睐的通胀指标意外走高。核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期的2.7%，前值由2.7%上修至2.8%；月率增长0.3%，符合预期，高于前值0.2%。整体PCE同比上涨2.6%，环比升0.3%，均超市场预期，为2月以来最高水平。

通胀回升主要由商品价格上涨推动，包括家居用品、服装和运动器材，反映特朗普政府拟议的进口关税正逐步传导至消费者。服务业通胀（剔除能源与住房）连续第二个月环比上涨0.2%，显示价格压力仍在持续。

与此同时，消费表现疲软。6月个人支出增长有限，耐用品支出连续第三个月下滑，为2021年以来最长下跌周期，反映可支配支出乏力。实际可支配收入持平，工资增长几无起色，储蓄率维持在4.5%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，6月核心PCE三月年化率达2.6%（去年同期2.3%），显示通胀进展停滞甚至恶化。尽管美联储连续五次会议按兵不动，鲍威尔称就业市场“稳健”，但经济学家担忧劳动力市场隐忧正在积聚——求职时间延长、岗位匹配难度上升。

初请失业金人数微升至21.8万，续请人数持平于195万，显示失业率虽稳，但动能减弱。市场普遍预计周五公布的非农报告将显示就业进一步放缓。

当前经济呈现“通胀难降、增长乏力”的拉锯格局，令美联储内部对降息时机分歧加剧。一方面，关税可能推高物价；另一方面，消费与就业走弱又限制紧缩空间。6月PCE数据强化了年内降息或将推迟的预期，政策路径仍待更多数据指引。