DXY：能源冲击持续支撑美元需求 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，伊朗冲突引发的长期能源冲击加剧了金融稳定风险，并使美元的强势超出利差所暗示的水平。随着布伦特油价仍低于120美元且全球风险资产停滞，BBH预计短期内美元将走强，但从周期性角度保持中性，从结构性角度对美元持看跌态度。

能源冲击支撑短期美元

“在两国昨日相互拒绝对方提出的结束战争方案后，美伊停火的可能性被削弱。布伦特原油价格反弹，但仍比120美元/桶的三重顶高点低约6%。全球股票和债券的反弹停滞，而美元指数（DXY）则在其多月区间96.00-100.00的高端略上方盘整。”

“金融市场在今日截止日期前处于紧张状态。美国总统唐纳德·特朗普威胁称，如果伊朗未能在周二东部时间晚上8点前达成协议并重新开放霍尔木兹海峡，将对伊朗的能源设施和桥梁发动进一步打击。特朗普补充称，他‘极不可能’延长新的最后期限。”

“不幸的是，风险平衡指向长期能源冲击。伊朗既有能力也有动机破坏全球市场稳定，并对美国施加尽可能多的经济和政治压力，以从其结束战争的五项条件中获得最大让步：（一）立即停止侵略和定点攻击，（二）确保战争不再重演，（三）支付战争损害赔偿，（四）结束所有战线的敌对行动，（五）承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。”

“更持久的能源冲击加剧了金融稳定风险，因为它使各国央行在增长乏力的情况下被迫维持紧缩政策，并使政府债务走上更加脆弱和不可持续的道路。因此，美元可能继续超出利差所暗示的水平。由于美元在全球金融体系中的主导地位（贸易计价、跨境贷款、全球债券发行、外汇储备），金融市场压力时期对美元融资的需求往往会上升。”

“展望中长期，我们对美元保持周期性中性和结构性看跌。”

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