美元：战术强势，结构性下滑 – TD证券

TD证券的外汇团队在Jayati Bharadwaj的带领下，认为由于与伊朗相关的地缘政治风险和强劲的美国数据，美元在战术上受到支撑，预计美元在对欧元、澳元和拥挤的G10空头中将保持买盘。然而，他们对2026年持有结构性看跌美元的观点，预计BBDXY将持续下行，并倾向于在美元反弹时卖出。

避险买盘与2026年下行趋势

"从战术上讲，随着我们进入下周，市场的关注可以回到地缘政治和美国数据，因为IEEPA裁决的余震需要时间来消化。美元再次表现出避险货币的特性，伊朗的不确定性和针对性打击的风险正在加剧。我们预计美元在对欧元、澳元和部分G10拥挤的头寸中将保持买盘。"

"根据我们的高频公允价值模型（HFFV）和专有头寸指数，我们发现市场情绪对美元看跌。如果地缘政治紧张局势开始加剧，或者第一季度美国数据的季节性强度推迟了美联储降息的预期，这可能会导致美元出现技术性反弹。这可以提供更好的卖出美元的水平，出于更结构性的原因。"

"从结构上看，我们的偏向是在美元反弹时卖出，尤其是在短期美元交易的头寸并不显得过于紧张的情况下，特别是对G10货币对。在新兴市场中，我们喜欢在巴西雷亚尔（BRL）、南非兰特（ZAR）中进行选择性套利，并认为智利比索（CLP）、韩元（KRW）、新台币（TWD）和人民币（CNY）具有价值。"

"我们继续预测美元在2026年将结构性下滑，这主要是由于美国与全球增长和利率的趋同以及避险吸引力的减弱。美国的风险事件清单很长，这将使投资者对持有美元敞口的美国股票持谨慎态度。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)