美元：结构性拖累与耐心的美联储 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元在美国最高法院的关税裁决后开始一周时走软，但强调这一走势尚未具有决定性。该行在财政和贸易方面对美元保持结构性看跌观点，同时在美元与利率差异一致的情况下保持周期性中立。美联储基金期货仍然预计年末将放松50个基点，市场认为美联储能够保持耐心。

结构性看跌观点但周期性中性

"最高法院的关税裁决强化了我们对美元的结构性看跌观点，因为这威胁到美国财政信誉的恶化，并可能加剧贸易摩擦。从周期性来看，我们对美元保持中立，因为美元的交易与利率差异一致。"

"风险在于，美元的结构性拖累可能超过中立的周期性美元背景，导致美元下跌，进一步远离利率差异，就像去年第二季度那样。"

"美联储基金期货继续完全定价年末总共放松50个基点。这是合理的，因为美国劳动力需求疲软，通胀的上行风险正在减弱，国内私人部门的基本需求正在减弱。"

"然而，美联储可能在恢复放松之前保持耐心。预计第一季度将有大规模财政刺激，反映出《一项美丽的法案》（OBBBA）的推动，目前没有裁员螺旋，核心服务（不包括住房）PCE通胀自2025年3月以来一直在3.2%到3.4%之间保持粘性。"

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)