高盛寻求美国证券交易委员会批准比特币溢价收益ETF
- 高盛申请推出一只比特币收益型ETF，重点通过期权溢价生成收益，而非直接持有比特币。
- 该基金将至少配置80%的资产于与比特币相关的工具，并采用备兑看涨期权策略以产生月度收益。
- 高盛比特币溢价收益ETF可能将最多25%的资产配置于开曼群岛子公司以获取敞口。
高盛于周二向美国证券交易委员会（SEC）提交了注册声明，申请设立高盛比特币溢价收益交易型开放式指数基金（ETF）。该拟议基金旨在通过维持对比特币相关资产的敞口来产生收益。
该基金不会直接投资比特币（BTC），但将至少配置80%的净资产及任何借款于提供比特币敞口的工具。这些工具包括现货比特币交易所交易产品（ETP）、此类产品的期权以及比特币ETP指数的期权。敞口可直接获得，也可通过全资开曼群岛子公司获得。
高盛ETF申请通过基于期权的比特币敞口实现收益
该ETF将实施主动管理的期权覆盖策略，出售比特币ETP的看涨期权以产生溢价收益。这些溢价预计将成为向投资者分配的主要来源。
在典型市场条件下，覆盖比例预计将在基金比特币敞口的40%至100%之间。
该策略还可能包含FLEX期权、其他交易所上市期权及场外（OTC）衍生品。根据申报文件，该基金被归类为非多元化基金，因此可能“将较大比例的资产投资于较少的发行人，相较于多元化基金。”
基金总资产的最多25%可能投资于开曼群岛子公司——高盛比特币溢价收益投资组合CFC。该结构允许基金持有现货比特币ETP，规避适用于美国注册基金的某些监管限制。
该子公司还可能持有固定收益证券作为抵押品。子公司之外的投资将限于现金等价物和美国国债。申报文件指出，部分分配可能在税务上被视为资本回报。
备兑看涨期权策略通过收取溢价将比特币波动性转化为收益，同时限制期权执行价以上的上涨空间。该策略在市场平稳或下跌，或价格适度上涨且溢价收益抵消有限资本利得时，可能表现优于直接持有比特币。
彭博ETF分析师Eric Balchunas表示，该产品结构旨在应对商品敞口的监管限制。他将其与贝莱德的类似产品进行了对比，后者采用1933年法案结构。
Balchunas在周二的X帖子中写道：“这是‘40法案申请，因此必须使用开曼子公司以规避持有商品的监管限制。与此同时，贝莱德有一款类似的‘33法案产品。”
他补充说，该策略旨在满足投资者对比特币敞口的需求，同时降低波动性，以收益换取上涨空间的限制。
截至周二撰稿时，比特币价格为74,200美元，过去24小时下跌0.1%。
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