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谈判破裂！美军对伊海上封锁，输入性通膨与日元贬值恶性循环
周一（4月13日）美元/日元升至时段高位159.85，距离160心理关口仅一步之遥。此前日本财务大臣片山皋月曾多次暗示该水平将出手干预汇率，引发市场关注。
毫无疑问，美元与日元正受到中东地缘局势影响而走势分化，投资者担忧日本陷入入性通膨与日元贬值恶性循环。上周日（4月12日）美、伊代表团在巴基斯坦举行自1979年来最高级别的面对面谈判，结果以谈判破裂告终。
市场担忧双方仓促而脆弱的停火预示这美伊结构性分歧和强硬对抗态势并未改变。雪上加霜的是，美军中央司令部宣布将于美国东部时间13日10时开始对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。不允许伊朗通过出售石油赚钱，并开始清除伊朗在海峡布设的水雷。WTI原油周一（4月13日）开盘飙升超10%，一举突破100关口至105.6美元。
澳洲联邦银行一份研究报告中表示，美国威胁封锁霍尔木兹海峡或将进一步加剧中东冲突。封锁直接威胁到伊朗通过该海峡的石油出口，上个月该海峡的石油日出口量约为170万桶。因此，封锁进一步收紧了石油及成品油的实物市场。反映实物交割的石油基准价格显示，未来几周石油的交易价格已超过每桶140美元。
日央行欲加息以抑制物价，美元/日元160关口恐难以阻挡多头步伐
油价上涨加剧日本通膨压力攀升，引发日债卖压，周一（4月13日）日本10年期债券殖利率攀升至2.5%，创29年来新高。市场预计日本央行正考虑本月底加息，希望通过提振日圆抑制物价上涨。
但需注意的是，日本面临的是供给端因素导致的输入性通胀，中东各国在日本原油进口量中的占比在最近的2024年度为95.9%，根据日本央行数据，3月，日元对美元的平均汇率与2008年油价处于历史高点时的汇率水平相比贬值约33%。当月，以日元计算的原油价格每桶较前一个月上涨约9500日元。
尽管日元走强将有助于抵消原油进口成本上升的影响。但若日央行无法给出持续有利的加息信号，或难以令市场相信日央行货币政策正常化将加速。
更为重要的是，若日央行短期内大幅加息，或将导致套息交易逆转，这对于本受高油价冲击的全球经济而言无疑是一个潜在的「灰犀牛」事件。
另一方面，高油价下滞涨风险升温，资金流入美元寻求避险，同时联准会年内降息可能性亦因此削减。上周五（4月10日）公布的美国3月CPI环比大涨0.9%，为2022年6月以来最大单月涨幅；同比升至3.3%，创2024年以来最高水平。汽油涨幅创1967年以来纪录。尽管核心CPI环比0.2%略低于预期，但能源冲击的二次传导效应预计将在4月显现。
综上所述，日央行推动大幅加息的阻力仍然巨大，而短期的汇率干预难以逆转趋势。日本前高级外汇官员中尾武彦此前警告，单靠外汇储备干预汇市只能带来短期震慑，若要有效遏制日元贬值趋势，必须与日本央行 (BOJ) 稳步升息形成政策协同。若中东局势短期内未能真正缓解，预计美元/日元将有望冲击160甚至163.0水平。
美元/日元技术分析：160心理关口或将被突破
美元/日元日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，美元/日元整体升势保持良好，且过去一个月均围绕160关口下方整理，暗示多头上攻意愿较强。若突破160心理关口，或进一步挑战163水平。若要扭转升势，需首先跌破157.0水平。
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