鲍伊债券成为主流；加密货币能否利用代币化 IP 模型？

主流市场和加密货币市场都曾尝试过“鲍伊债券”的模式，这是一种利用知识产权价值的金融工具。如今，一些加密货币项目正以知识产权代币化为目标重新兴起，旨在实现支付和货币化的无缝衔接。 

对收益的需求带动了“鲍伊债券”的回归，以热门歌曲IP为支撑的基金已筹集67亿美元。此前，鲍伊债券仅利用大卫·鲍伊的专辑和演出收入。如今，这一概念正扩展到更广泛的知识产权领域。 

英国《金融时报》报道新一轮知识产权债券发行得到了黑石集团、凯雷集团和密歇根州养老基金的支持

2025年知识产权债券规模扩大

近几年来，新一轮知识产权产品上市呈现出加速的趋势。 

音乐支持债券的融资额预计为44亿美元至67亿美元，而2025年这一数字为33亿美元。音乐支持债券在2021年开始复苏，预计新发行量为3亿美元。2020年，音乐支持债券几乎没有发行。 

这一资产类别一直被认为是一种奇特且利基的投资，但随着市场重新defi可投资资产的界限以追求收益，这一类别也获得了回报。该领域已经超越了鲍伊1997年的交易，当时该交易以7.9%的年化收益率筹集了5500万美元。此后，一些大型机构纷纷效仿，为披头士乐队等明星以及贾斯汀·比伯和Lady Gaga等新一代艺术家发行金融工具。 

债券市场也是持有大量IP音乐库的公司通过发行债券来挖掘其资产价值的一种方式。2025年夏季，Recognition Music Group为其IP音乐库融资3.72亿美元。Concord于2022年将其部分音乐库融资，融资180万美元。随着全球市场流动性的增强，寻求资产，音乐债券模式将成为潜在的增长源。

音乐债券已经得到主要机构的评级，提供了更清晰的风险评估和向主流市场的转变。 

加密项目尝试代币化知识产权

同样的艺术家流动性问题已在多家加密货币初创公司得到解决，尽管规模较小。Web3 的繁荣引发了音乐版权代币化的多次尝试，这与 NFT 的繁荣不谋而合。音乐代币化目前尚无统一标准，而且这些项目的利基性质意味着并非所有项目都取得了成功。IP 代币化在加密货币领域一直存在，以 Story Protocol 为首。最近，IP 权利叙事的复兴将 Story Protocol (IP) 推向了历史新高。 

一些项目试图将小规模创作者代币化。加密项目面临的最大障碍是，它们无法获得知名艺术家的大型知识产权组合。 

尽管如此，加密货币领域已证明其也能承载主流债券的代币化版本。这种新型资产可能会促进风险资产代币化（RWA），目前风险资产代币化主要集中在货币市场。

目前，一批新的初创公司已经涌现，再次尝试知识产权代币化。最近，Aria 项目筹集了1500 万美元，用于将知识产权代币化，允许所有持有者获得歌曲和版税的部分收益，类似于鲍伊债券。

另一个项目Rialo尝试了代币化，但未能解决延迟支付的问题。虽然链上交互可以即时进行，但并非所有 Web3 项目都能实现即时价值转移，仍然需要中介机构。

随着资产市场试图吸收日益增长的流动性，主流平台和加密货币的音乐债券正在复苏。然而，投资者可用的流动性和准入渠道可能存在差异，而新兴的加密货币初创公司也可能面临额外的风险。

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