政府债券收益率给从住房贷款到股票等所有领域带来压力

政府债券收益率正在席卷一切。房主、股票交易员、政府，无人能幸免。

借贷成本最初只是缓慢变化，现在却变成了德意志银行分析师所说的“缓慢发展的恶性循环”。

他们说得没错。

从美国到英国、法国、日本，各国政府都在应对巨额 defi带来的不断上升的利息支出。当投资者开始怀疑这些国家是否有能力偿还债务时，他们就会要求更高的贷款补偿。这进一步推高了债券收益率，使这些债务雪上加霜。

冲洗并重复。

收益率飙升，住房贷款受到冲击

截至周中，30年期美国国债收益率跃升逾5%，创下7月以来最高水平。日本30年期国债收益率创下新高。英国30年期国债收益率飙升至27年来的最高水平。尽管收益率在周四和周五略有下降，但仍远高于2020年前的水平。

更大的问题是什么？高昂的借贷成本依然存在。

“冷静的头脑将占上风，市场将正常运转，”表示。但我们不要假装这种波动是正常的。收益率的走势与债券价格的走势相反，这种价格走势意味着市场紧张。真的非常紧张。

抵押贷款利率正面临压力。30年期美国国债收益率直接影响30年期抵押贷款，而30年期抵押贷款仍然是美国最受欢迎的住房贷款。当30年期美国国债收益率飙升时，每月还款额就会迅速增加。

“这令人担忧，”W1M基金经理詹姆斯·卡特说道。他指出，长期收益率不断上升，并直言不讳地说：“这对抵押贷款持有者没有帮助。”

是的，特朗普的压力可能会导致短期降息，疲软的就业数据已经让美联储官员为此做好了准备。卡特称这“违反直觉”，并警告称这可能会适得其反。

但卡特表示，债券曲线的长端反应很糟糕：“债券曲线的长端只会感到恐慌......这不是白宫通常会做的事情......这些收益率很可能会继续走高。”

股市下跌，企业收紧，投资者感到紧张

正如我们提到的，政府债券收益率上升也对股市造成了沉重打击。通常情况下，当市场动荡时，投资者会涌向债券。但这种避险资产的地位正在崩溃。今年，白宫的关税决策和反复无常的政策制定使债券成为问题的一部分，而不是解决方案。

Hargreaves Lansdown 高级投资分析师凯特·马歇尔 (Kate Marshall) 表示，收益率上升会给股票估值带来压力。“随着收益率上升，反映出债券和 cash 等通常更安全的资产收益率上升，以及资本成本上升，股票估值往往会面临压力，”她解释道。是的，我们已经看到了这一点：英国和美国股市最近均下跌。

但这很混乱。马歇尔指出，这种相关性并不总是完美的。有时，股票和债券收益率会同步上涨。这取决于驱动因素。但在当前的环境下，通胀依然高企，利率政策依然难以预测，股票和债券之间的这种“舞动”只会加剧混乱。

市场上有一个领域发现了一种奇怪的上涨空间：公司债券。法国巴黎银行信贷和股票衍生品主管维克托·约特（Viktor Hjort）表示，高收益率在某种程度上对公司债券市场有利。

他说：“这会trac需求……减少供应……激励企业严格控制资产负债表。” 简而言之，借贷成本会上升，因此企业在增加债务之前会三思而后行。

皮尔亨特首席经济学家卡勒姆·皮克林表示：“债券市场没有危机，并不意味着这些利率没有产生经济后果。”他表示，高收益率“限制了政策选择”，“挤出了私人投资”，并让市场“每六个月就会怀疑我们是否会遭受一次金融不稳定”。

这对于业务扩展来说并不是一个很好的设置。

皮克林甚至提出，新一轮的紧缩政策（没错，就是政府削减开支）或许能够打破这一循环。“这会提振市场信心，降低债券收益率，私营部门也会松一口气，”他说。

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