私人信贷成为美国富人最青睐的财富管理途径

美国富人正在推动私人信贷的激增，使市场从银行主导转变为由养老基金和富裕个人推动。这一资产类别正逐渐成为全球金融领域最热门的领域之一。

据投资银行 RA Stanger 称，2025 年上半年，私人信贷基金从富人手中trac了 480 亿美元，已经超过了 2023 年筹集的资金总额。该行业正在努力打破 2024 年筹集的 834 亿美元的纪录。

在养老基金和捐赠基金缩减投资承诺的同时，该行业的繁荣也随之而来，个人投资者首次行业的增长

竞争对手竞相抢占私人信贷浪潮，黑石集团领先

这些资金流入大多被私人信贷工具所吸引，尤其是非交易型BDC和区间基金等“常青”工具。这些基金没有设定到期日，因此投资者可以持续增持，对富裕家庭和富裕个人。

黑石集团依然是行业领军者。其旗下的标志性私募信贷基金Bcred仅今年就募集了65亿美元，使其总资产达到730亿美元。短短两年间，该基金规模增长了一倍多。市场开盘时，投资者平均每天新增订单5000万美元。

但竞争对手正在迅速逼近。规模较小的Cliffwater今年已持有近110亿美元，其基金规模超过300亿美元。阿波罗旗下的Apollo Debt Solutions已筹集64亿美元，Blue Owl和Ares Management分别筹集了约70亿美元和50亿美元。

如今，欧洲也出现了类似的繁荣景象。咨询公司 Novantigo 的数据显示，过去一年，欧洲大陆的常青私募债务基金规模增长了一倍多，到 2025 年 6 月将达到 240 亿欧元。Ares、黑石和 HPS Investment Partners 等主要机构正在推出产品来满足这一需求。

全球信用评级机构穆迪投资者服务公司的分析师将富裕投资者涌入常青私人信贷基金的现象描述为该行业最大的新增长前沿之一。

批评人士指出私人信贷市场飙升隐藏风险

富有投资者向常青基金投入数十亿美元，推动了私人信贷的快速扩张，这也引发了警告。多年来，这类资产一直被宣传为动荡的公开市场的稳定替代品。但批评人士警告称，如果赎回请求突然激增，其不透明和缺乏流动性的性质可能会使投资者面临经济低迷的风险。

华尔街资深人士也对其规模感到担忧。私人信贷市场在企业贷款方面与传统银行竞争，而这项任务是在2008年出台限制银行风险的监管规定之后承担的。黑石、阿波罗和KKR等公司现在实际上充当着“影子银行”的角色，向企业提供数百亿美元的贷款，而无需依赖企业历来依赖的华尔街银行。

竞争日益激烈，随着更多资金追逐交易，回报也受到挤压。第六街合伙公司（Sixth Street Partners）联席dent 约书亚·伊斯特利（Joshua Easterly）近期表示，竞争激烈，获得超额回报变得越来越困难。

尽管如此，富裕的投资者并未因此却步。即使在今年早些时候华盛顿重新引发贸易紧张局势并实施广泛关税导致市场动荡的情况下，资金流入依然tron。只有时间才能给出答案，但分析师表示，这种韧性表明，人们现在不再将私人信贷视为一种另类选择，而是将其视为长期财富战略的核心组成部分。

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