黄金：油价回稳带来暂时稳定 – 华侨银行

华侨银行策略师 Christopher Wong 和 Sim Moh Siong 指出，随着油价回落，黄金反弹，缓解了通胀和美联储紧缩的担忧，同时美元走软也支持了这一走势。然而，ETF 持仓本月迄今仍处于较低水平，表明此次反弹更多是缓解性反应，而非投资者需求的决定性回归。短期内，如果油价和收益率保持稳定，黄金可能表现更佳。

黄金的缓解驱动反弹

“黄金。油价缓解带来的初步稳定。随着油价从近期高点回落，黄金反弹，减轻了通胀预期、收益率和美联储紧缩的压力。美元走软也助力了此次反弹，此前贵金属板块经历了抛售。”

“但 ETF 资金流尚未确认更广泛的投资者重建。彭博数据显示，尽管近期持仓略有稳定，但本月迄今已知的黄金 ETF 总持仓仍处于较低水平。这表明此次走势主要是对油价和收益率压力的缓解，而非投资者需求的决定性回归。”

“话虽如此，结构性支撑依然完好。各国央行继续增加黄金储备，波兰今年尤为显著。行长格拉平斯基表示，波兰今年已购买 82 吨黄金，目前持有 632.4 吨。”

“目标是累计持有 700 吨黄金。短期内，如果油价保持稳定且收益率受限，黄金可能表现更佳，但更强劲的后续上涨可能需要更疲软的美国数据或美联储紧缩担忧的进一步缓解。黄金最新价格见于 4125 水平。”

“日线图显示温和的看涨动能保持不变，RSI 上升。目前风险偏向上行。阻力位在 4140（21 日均线）、4200 水平。支撑位在 4021（本周低点）、3943（年内低点）。”

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