石油：随着冲突持续，价格路径维持更高更长时间 – 法国兴业银行

法国兴业银行分析师迈克尔·海伊（Michael Haigh）、本·霍夫（Ben Hoff）和杰里米·塞勒姆（Jeremy Sellem）认为，由于美以伊朗对峙将霍尔木兹海峡的重新开放推迟至四月，布伦特原油面临更长时间的高价格局。他们预计供应将出现巨大缺口，海湾产量和航运恢复缓慢，库存仅逐步重建，从而将2026年布伦特原油预测价上调至80美元/桶。

布伦特面临结构性紧缩市场

“150美元/桶的油价范式：价格现在面临更长时间的高位基线。美以伊朗对峙加剧，消除了近期缓和的任何现实可能性，我们将霍尔木兹海峡的假定重新开放时间从三月推迟至四月中旬。今日早盘，布伦特飙升至116美元/桶以上，特朗普总统表示‘他想夺取伊朗的石油’。随着海湾地区近1500万桶/日的供应中断，炼油厂停产增加和基础设施风险上升，我们预计四月布伦特均价约为125美元/桶，并有可能冲击150美元/桶。”

“我们的核心情景现在假设霍尔木兹海峡关闭两个月，供应持续受损。我们假设三月OPEC减产1500万桶/日，四月的减产和调整导致月中至月底出现800万桶/日的供应缺口。我们预计海湾合作委员会（GCC）产量将持续减少，年底前减产幅度达300万桶/日。伊朗2026年剩余时间的出口能力损失200万桶/日。额外的OPEC供应将从五月开始逐步恢复，同时伴随七国集团（G7）战略石油储备（SPR）释放和中国采购恢复。价格将在四月飙升（均价约125美元/桶，最高可达150美元/桶），随后回落至十二月的约80美元/桶。”

“库存快速减少意味着库存仅能在年底回升至五年平均水平，这将我们的2026年年底布伦特预测价从65美元/桶上调至80美元/桶。简而言之，市场结构性更紧张、更脆弱，对进一步冲击高度敏感。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）