油价狂飙120美元金价却暴跌3%：避险资产失效？分析师说这只是牛市回调

TradingKey - 中东冲突进入第二周，全球市场掀起剧烈波澜，周一国际油价（USOIL）飙升至每桶近120美元，金价（XAUUSD）一度暴跌3%至每盎司5015美元，创下一个多月以来的首次周线下跌，随后跌幅有所收窄。

油价暴涨成为引发市场连锁反应的导火索。

霍尔木兹海峡航运中断、中东能源基础设施接连遇袭，加上伊拉克等产油国逐步关闭原油生产，共同推动布伦特原油价格一度飙升29%至119.5美元/桶，创下2020年4月以来的最大单日涨幅；WTI原油价格也上涨31%。

荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson指出，市场情绪已从最初的乐观预期转向担忧冲突长期化，"只要石油无法通过霍尔木兹海峡运输，油价只会继续上涨"。

在油价破百的冲击下，美国通胀担忧急剧升温，市场对美联储降息的预期彻底反转。

根据CME Group的FedWatch工具，投资者预计美联储3月会议将维持利率不变，6月继续按兵不动的概率从冲突爆发时的不足43%升至超过51%。

墨尔本Vantage Markets分析师Hebe Chen表示，金价回落本质是"通胀怪兽驱动美元走强"的结果："油价站上100美元触发连锁反应，能源冲击推高通胀预期，进而带动美元走强，最终压制金价。"

作为无息资产，黄金在利率上行周期中的吸引力本就会下降，叠加本轮冲突中美元重新夺回"避险王座"，金价承压更为明显。

Tradu.com高级市场分析师Nikos Tzabouras指出，在此次避险潮中，美元"正盖过黄金成为更受青睐的避险资产"，再加上通胀风险可能阻止美联储降息，黄金吸引力进一步削弱。

此外，全球股市深度回调引发流动性危机，机构为补充保证金纷纷抛售包括黄金在内的各类资产，也加剧了金价的短期波动。

华侨银行策略师Christopher Wong认为，这种抛售更多是短期流动性需求，"一旦这一阶段过去，地缘政治不确定性仍将支撑黄金的避险买盘"。

仍然看好黄金

经历过多轮黄金牛熊周期的资深分析师们，对金价未来走势依然保持坚定乐观，普遍认为当前回调只是牛市中的一次健康休整。

他们的核心判断逻辑是，金价短期波动带来的账面损失并非关键，真正重要的是推动金价创下历史新高的底层动力是否依然存在，而目前多数证据都指向这些支撑因素并未消失。

盛宝银行分析师在最新报告中指出，本轮油价上涨本质是供应端冲击而非需求驱动，这无疑加大了全球经济陷入滞胀的风险，最终可能迫使央行出手为经济托底。他们同时强调，尽管短期来看，市场去杠杆化进程和美元走强会对金价形成压制，但这并未动摇近年来投资者持续涌向硬资产的根本逻辑。

从基本面来看，过去12个月金价累计涨幅超过100%，短期内出现获利回吐属于正常市场现象。

技术面上，金价目前仍运行在50日（4884美元/盎司）和200日（4023美元/盎司）均线上方，这两条均线被市场视为趋势是否完好的关键指标，当前价位依然处于上升通道内。

货币金属公司董事总经理Hiren Chandaria表示，考虑到前期金价涨幅过猛且市场持仓集中，短期出现大幅回调并不意外，但在宏观和结构性支撑因素依然强劲的背景下，金价下跌往往会吸引新的买盘入场，从而推动整体回升趋势延续。

此外，世界黄金协会预测，2026年各国央行购金需求将继续增长，中国、俄罗斯、印度、土耳其和波兰等国持续增持黄金储备，且越来越多的交易绕开西方交易所，这为金价提供了坚实的底层支撑。

不过，也有分析师警示，动荡的宏观环境可能给金价带来风险。

高盛（GS）分析师指出，如果全球政策不确定性缓解或美联储转向鹰派立场，可能会抑制私营部门的黄金需求。