黄金：相较于石油和美元的动能减弱 – BNY

BNY的市场宏观策略负责人Bob Savage指出，黄金已经结束了五周的连胜，因美元反弹和油价飙升而下跌3%。报告强调，投资者仍将黄金视为法定货币的替代品，但动能减弱，恢复历史上的油金相关性可能需要更高的油价或更低的黄金价格。

避险吸引力重新评估

“在过去一周，投资者因担心能源冲击可能减少美国和英国的降息，并提高欧盟的加息风险而抛售债券。黄金在这一周下跌3%，是五周以来的首次下跌，而美元反弹1.7%，为四年来最大涨幅。油价上涨超过20%，天然气上涨超过50%，引发全球范围内更广泛的滞胀担忧。”

“我们的风险情绪指数也反映了这一点，iFlow Mood在冲突发生前两周达到峰值（99百分位），而现在回到中性区域（64百分位）。投资者仍在关注黄金作为法定货币的替代品，但显著缺乏动能和需求。”

“市场的压力将是将油金相关性恢复到趋势水平，这意味着油价将大幅上涨或黄金价格将大幅下跌。大多数投资者倾向于将当前冲突视为噪音，专注于潜在的经济趋势。”

“油价仍然是通胀预期、利率和货币市场的传导渠道，美元的复苏呼应了2022年能源危机的剧本。然而，黄金动能的减弱和仍然中性的风险情绪表明，投资者并未完全为长期滞胀冲击做好准备。”

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