铝：冲突风险将价格推升至每吨超过 4,000 美元 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey强调，中东冲突升级为已经紧缩的铝市场带来了显著的上行风险。由于海湾地区的冶炼能力严重依赖霍尔木兹海峡，ING上调了铝价预测，并列出了三种干扰情景，包括一种严重情况，价格短暂超过每吨4,000美元，然后需求破坏抑制涨幅。

中东紧张局势收紧铝的前景

"虽然石油和液化天然气市场最直接受到霍尔木兹海峡干扰的影响，但铝可能是受影响最大的工业大宗商品之一。海湾地区大约占全球铝生产的9%，在国际贸易金属中占有更大的份额。然而，该地区仅生产全球铝土矿的约3%和铝土矿的约1%，使得冶炼厂严重依赖进口原材料。"

"在情景1中，我们认为这是我们的基本情况，我们假设区域航运的干扰相对较短，持续约四周。海湾生产商的出口暂时延迟，一些金属在现场积累，特别是在Alba，交付已经受到影响。与此同时，Qatalum的干扰代表了真正的供应冲击，因为生产在经过控制的停产后仅逐渐恢复。"

"在情景2中，干扰持续时间更长，航运限制持续数月。这将进一步收紧海运铝市场，因为来自海湾的出口流动仍然受到限制。在这种情况下，我们还假设如果物流干扰持续，原材料交付开始收紧，海湾冶炼厂可能会面临小规模的生产削减风险。"

"情景3代表了通过霍尔木兹海峡的航运更严重的干扰，持续约三个月。在这种情况下，生产损失、滞留金属和更广泛的物流干扰的结合可能会显著收紧全球铝的可用性。在这种紧缩水平下，价格可能短暂超过每吨4,000美元，然后需求破坏开始限制进一步的上行空间。"

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