地缘局势的扰动 欧佩克+与俄罗斯的产油博弈 2026年国际原油价格走向？

TradingKey - 对国际投资者而言，国际原油价格不只是全球经济的“晴雨表”及缘政治的“试金石”，更是可捕捉的投资机会与风险信号。2026年的原油市场正面临着一场“供需错位”的结构性挑战。尽管地缘政治冲突偶尔带来脉冲式上涨，但美国产量扩张、OPEC+份额之争以及全球经济增速放缓，为国际油价的2026年走向带来更多的不确定性。

2026年开年以来，伦敦布伦特原油期货价格一度突破70美元/桶关口，创下2025年9月以来新高，而美原油主连合约在1-2月间呈现“震荡攀升后回调”的走势，从57美元/桶附近震荡上行至66美元/桶上方，再回落至63美元/桶左右徘徊。这种波动背后，是供应端的博弈、地缘局势的扰动、全球经济的复苏节奏，以及诸多隐藏变量的共同作用。

谁在掌握“黑色黄金”的定价权？

国际原油市场的核心逻辑的是“供需平衡”，而供应端作为“供给方”，其产量调整、库存变化、产油国政策，直接决定了油价的“底部支撑”与“顶部压力”。然而，2026年，国际原油市场的关键词是“供应充沛”。

全球原油供应的核心玩家主要分为两大阵营：以沙特、伊朗、委内瑞拉为代表的“欧佩克成员国”，以及以美国、俄罗斯、加拿大为代表的“非欧佩克产油国”，两大阵营的产量决策直接影响全球供应格局。

从“欧佩克+”阵营来看，2025年沙特阿拉伯逐步退出减产措施后，引领了“欧佩克+”产油国的供应增长，而进入2026年，尽管部分中东欧佩克产油国产量出现小幅下降，但整体供应基调偏向“温和宽松”。

俄罗斯作为全球第二大产油国，尽管能源基础设施持续遭受袭击，但其国内炼油厂运营及出口在2025年12月出现大幅反弹，原油产量环比增加55万桶/日，达到近33个月以来的高位

国际能源署（IEA）预测，继2025年全球石油供应增长300万桶/日后，2026年全球石油供应可能进一步增加250万桶/日，达到1.087亿桶/日，其中非欧佩克产油国将贡献130万桶/日的增量，占总增长量的近60%，这意味着，2026年供应端的“宽松预期”将持续存在，对油价形成长期压制。

地缘政治成为油价短期扰动核心

地缘政治是影响国际原油价格的“短期核心变量”，尤其是中东、东欧、拉美等原油主产区的局势动荡，往往会引发市场对“供应中断”的担忧，进而推动油价出现脉冲式上涨。

2026年开年以来，地缘政治紧张局势加剧，成为扰动油价的重要推手，而后续局势的演变，仍将是决定油价短期波动的关键。

美国对委内瑞拉的短期打击以“精准封锁供应”为核心，直接导致委内瑞拉原油出口锐减，叠加市场地缘恐慌情绪，成为推动国际油价短期上涨的重要催化剂。

从具体数据来看，美国于2025年12月先后扣押委内瑞拉油轮、实施全面油轮禁运，直接导致委内瑞拉原油出口量大幅下滑——2025年12月其原油出口量已环比下滑28万桶/日至55万桶/日，2026年1月初更是骤降至约30万桶/日，较2025年底降幅超45%，制裁的抑制效应瞬间凸显。

尽管俄罗斯能源基础设施持续遭受袭击，但该国通过调整出口路线、加大折扣力度等方式，维持了原油出口的稳定性，甚至实现了产量的反弹，成为2026年供应端的“意外变量”。

2026年全球经济复苏乏力或抑制原油需求

根据国际货币基金组织（IMF）和IEA的预测，2026年全球经济增长率将维持在3.5%左右，呈现“温和复苏”的格局，相较于2025年，全球经济增速略有放缓，但整体韧性十足，尤其是非经合组织国家的经济复苏，将成为全球经济增长的核心动力，也将带动原油需求的增长。

从主要经济体来看，美国经济将维持“弱复苏”态势：2025年美国加征关税的影响逐步消退，市场逐步适应贸易格局的变化，消费和投资需求缓慢回升，但高利率政策的持续影响仍将抑制经济增速，预计2026年美国经济增速维持在2.0%-2.5%之间，对应的原油需求将呈现“温和增长”。

IEA在2026年1月发布的《全球石油市场报告》中上调了2026年全球石油需求增长预期，预计2026年全球石油需求将日均增长93万桶，高于此前预测的86万桶，也高于2025年85万桶/日的需求增量，需求增长的核心原因，是全球经济对2025年美国加征关税的影响逐步适应和恢复，以及国际油价回落带来的需求反弹。

国际投行看空2026油价表现

高盛在其2026年度展望报告中特别强调，2026年将迎来过去十年中规模最大的非OPEC+供应浪潮。尽管融资环境收紧，但AI驱动的钻探技术让单井产量提升了15%，支撑了产量的持续增长。圭亚那、巴西、加拿大的长周期项目在2026年进入全面投产期，这部分“刚性供应”无法通过减产轻易消除。

摩根大通在其报告中预警：若油价长期被压制在$65以下，OPEC+内部的凝聚力将面临大考。如果阿联酋或沙特为了抢占市场份额而选择“增产保收”，市场可能重演2014年或2020年的价格崩盘。J.P. Morgan 甚至极右翼预测，若极端供过于求发生，油价在2027年前甚至有下探至30美元的风险。