黄金白银齐飙新高，谁在推手？地缘冲突与降息预期双驱动

TradingKey - 随着全球地缘政治紧张局势升级、美元走软以及市场对未来降息预期的升温，黄金和白银近日涨势凶猛，双双刷新历史高位。

现货黄金价格周一暴涨逾2%，首次攀升至4600美元/盎司之上，年初以来已累计上涨280美元。而现货白银则表现更为抢眼，大涨超过5%，突破83美元/盎司关口，创下历史新高。

本轮贵金属价格的迅猛上行背后，是多重风险因素的积聚，包括国际市场对冲情绪升温、美国宏观数据疲弱、美联储货币政策预期转向以及财政和政治不确定性等。

地缘政治风险推动避险需求飙升

近期多方消息表明，美国正积极评估针对伊朗的多种干预手段。据知情官员透露，总统特朗普正在权衡包括增派航母战斗群前往中东部署、开展网络攻势与信息战在内的一系列行动选项。

美国政府内部近期已召开多轮闭门会议，商讨如何在不直接升高军事对抗风险的前提下，对伊朗国内反政府力量进行支持。其中，针对伊朗关键目标的军事打击亦被列为备选方案之一，但白宫内部有声音担忧，强硬的军事举动或将引发不利于抗议环境的反弹，因此仍在权衡利弊。

尽管特朗普尚未下达最终命令，但他已听取相关军事方案汇报，表明其正在对进一步升级对伊政策保持开放态度。

除伊朗局势升温外，北极地区安全也成为国际关注焦点。据报道，英德等欧洲大国正在考虑在格陵兰岛扩大军事布署，以就北极安全议题向美国释放更加明确的战略合作信号。其中，德国拟推动北约成立一支联合特派部队，以增强区域控制与防卫能力。

早些时候，美国还主导了一次针对委内瑞拉的重大突袭行动，成功将该国总统马杜罗及其夫人带离国内，引发国际社会对地区主权与安全干预边界的再度关注。

一系列跨区域的地缘争端持续升级，明显加剧了全球市场的不确定性，投资者避险情绪日益高涨。黄金和白银作为历来避险属性强烈的资产，正因此受到投资资金的持续青睐。

降息预期升温，金价受支撑

美联储与特朗普政府之间的紧张局势升级。

美国司法部近日启动了针对联储的调查，尤其是涉及其政策制定过程及其主席的国会证词，引发投资者对美联储能否保持政策独立性的高度关注。

外界担心，美联储是否能够有效抵御来自总统特朗普在降息方面所施加的日益强烈政治压力，成为一项重要不确定性因素。

在周日的一则视频声明中，鲍威尔公开承认，美联储已收到一份具有历史罕见性质的联邦传票。他同时表示，该行动可能被视为行政当局试图扩大其对货币政策施加影响的手段，尤其是在持续施压以实现更大规模降息的背景下。

鲍威尔在声明中表示：“面临刑事指控的威胁，是因为美联储根据我们对如何服务公众的最佳判断来设定利率，而不是屈从于总统的意愿。”

AJ Bell首席投资官Russ Mould表示，“此次调查令市场感到不安，并引发了人们对鲍威尔5月份卸任后美联储未来走向的担忧。”

“人们担心特朗普过度干预本应独立制定的政策，”他补充道。

OANDA旗下MarketPulse分析师Zain Vawda表示：“由于美联储的独立性如今受到公开质疑，通常适用于新兴市场的‘政治风险’折价正在渗透到美元，促使投资者转向硬资产。”

“如果工业领域的紧张局势加剧，白银价格有望上涨至每盎司90美元，甚至100美元。考虑到金银比价正在收窄，这通常意味着白银的上涨空间比黄金更大。”Vawda表示。

与此同时，近期公布的美国非农就业数据表现不及预期，进一步强化了市场对美联储年内降息的预期。

美国劳工统计局上周五发布的数据显示，2024年12月新增非农就业岗位仅为5万个，明显低于预期的7万人；失业率录得4.4%，略好于市场预测的4.5%。

更令市场关注的是前期数据的集体下修。11月新增就业由6.4万人调整为5.6万，而10月的降幅更为严重，从原先估计的减少10.5万人被修正为减少17.3万人，两个季度共修正减少就业岗位7.6万之多。

整体来看，2025年全年美国新增非农就业人口总计约58.4万人，远低于2024年全年近200万人的增幅。根据被誉为“美联储传声筒”的记者Nick Timiraos统计，2025年美国私营企业新增岗位数的月均值仅为6.1万人，为自2003年“就业增长停滞”时期以来，在未陷入经济衰退条件下最疲软的一年。

根据华尔街主流投行高盛与摩根士丹利的预测，美联储可能会从2026年第二季度开始逐步下调基准利率，6月和9月有望分别降息25个基点。

随着市场对实际利率下行预期的增强，降低了黄金的持有机会成本，从而对金价形成支撑。