美元/瑞郎的反弹面临特朗普政策的阻碍，削弱了瑞士国家银行的努力 – 星展银行

美元/瑞郎本月突破了0.84至0.92的两年区间。美元/瑞郎在4月21日触及十年低点0.8040，随后在过去两个交易日回升至0.83。在尝试预测美元/瑞郎是否已经触底之前，回顾2011年和2015年美元/瑞郎曾触及更低水平的历史事件，将有助于更好地理解瑞士法郎的强势以及瑞士国家银行在每种情况下的应对措施，星展银行外汇分析师Philip Wee指出。

政策风险持续，美元/瑞郎反弹面临不确定性

“在第一次事件中，美元/瑞郎在2011年8月触底于0.7071。瑞士国家银行针对欧元/瑞郎进行干预，当时欧元/瑞郎在2011年8月因投资者寻求安全而下跌至1.00。在2011年9月，瑞士国家银行宣布将“不再容忍”欧元/瑞郎汇率低于1.210，并准备无限制购买外币以维持这一最低汇率。”

“在2024年12月，瑞士国家银行在美元强势的背景下将利率下调50个基点至0.50%，这使得美元/瑞郎从2024年9月的0.84低点在2024年1月升至接近0.92。不幸的是，2025年的形势变得不利于抵消瑞士法郎的强势。瑞士国家银行在3月20日将利率下调25个基点至0.25%，短暂支持了美元/瑞郎在0.88附近，但被特朗普不稳定和不可预测的关税政策所掩盖。”

“鉴于特朗普的政策反转历史，得出美元/瑞郎在过去两个交易日反弹至0.83是可持续的结论为时尚早。随着国际货币基金组织对美国经济2025年增长的最新预测与美联储的预期紧密相符，鲍威尔可能会在特朗普关税引发的通胀风险上维持美联储的延长利率暂停立场。然而，如果2025年第一季度的预期GDP增长转为负值——正如亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型所预测的那样——特朗普可能会再次攻击鲍威尔。”