土耳其里拉：在利率会议前关注通胀预期 - 德国商业银行

土耳其中央银行（CBT）上周五发布的最新市场通胀预期显示，2025年底的通胀预期从28%上升了2个百分点至30%。这一幅度并不小。回想一下，在上一个3月份的调查中，曾被兴奋的部长Simsek在社交媒体上引用，2025年底的通胀预期从28.3%降至28%。顺便提一下，长期预期的变动幅度总是较小——不可避免地，短期内的可见性更高——因此，尽管一年和两年的远期预期上升幅度较小，但这并不能让人感到安慰，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师Tatha Ghose指出。

里拉的基本问题尚未结束

“一些附带发现可能会引起关注：例如，调查暗示CBT目前的预测已经过时——CBT目前预测2025年底的通胀为24%，容忍上限为29%；即使是调查参与者中最乐观的预期者，现在也预测通胀将超过29%。另一个观察是，这项市场调查将美元/里拉（USD/TRY，2025年底）的共识预测定为43.6，而一年后的预测（即2026年3月底）为45.9，这比我们各自的42.0和43.0更为看跌，可能我们并没有足够谨慎。”

“最后但同样重要的是，其他通胀指标，如伊斯坦布尔生活成本指数（记录约50%的通胀）、家庭通胀预期（作为另一项调查的一部分收集，停留在更高的约60%），以及路透社、彭博社和科克大学进行的民意调查和分析，都指向通胀预期的上升。这并不是一个重新考虑降息的环境。”

“确实，在美国关税暂停后，美元/里拉短暂跌破38.0的‘防线’，油价低且风险资产反弹，但这并不意味着里拉的基本问题已经结束。如果CBT考虑在未来几个月恢复降息，我们认为汇率面临重大风险。”