怎么回事？黄金突然“闪崩”逾100美元、白银暴跌8.6美元 春节前的抛售潮开始了？

FX168财经报社(北美)讯 周一（1月26日），白银延续其非同寻常的涨势，历史上首次突破110美元关口。在财政担忧、通胀忧虑以及更广泛的地缘政治风险推动下，贵金属价格整体走强。

过去一年里，黄金和白银价格，以及铜等其他金属价格持续上行。今年早些时候，黄金（“黄金属”）历史上首次突破5000美元/盎司。

当然，在同一时间跨度内，白银的表现优于黄金。这一方面得益于白银与“货币贬值/购买力下降”交易主题的关联，另一方面也来自其在人工智能技术建设浪潮中的重要角色。

更广泛的工业需求仍是白银这轮“火热”行情的重要推手：过去一个月白银累计上涨40%，并在同比层面录得约260%的涨幅。

现货白银一小时下跌超8.6美元，现报109.089美元/盎司，此前一度涨超14%至117.709美元/盎司。

(现货白银小时图，来源：FX168)

与此同时，现货黄金一度较日内所创新高回落超100美元，至5008.23美元/盎司。

(现货黄金小时图，来源：FX168)

这也使得金银比（常被视为投机兴趣的指标，通常在其下降时被解读为投机升温）降至44.09，为2011年以来最低。

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略主管沃伦·帕特森（Warren Patterson）表示：“白银市场规模更小，同时兼具工业金属与投资金属的双重属性，持续放大价格波动。”

他补充称：“尽管市场状况仍然波动，但更宏观的背景依然偏利多。地缘紧张、央行买入以及结构性供应缺口，使两种金属都处于相对有利的位置。”

不过，美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，在这轮炽热上涨中，全球一些最大级别的投资者正在减少白银持仓——也可能是在获利了结。

事实上，上周五公布的《交易员持仓报告》（Commitment of Traders）显示，交易型基金（ETF）与COMEX期货投机者的总体持仓降至两年来最低，净多头押注规模为1.23亿盎司。

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）认为，这可能意味着，当前涨势更多由零售端的银币、银条买家，以及来自中国的大型投资者所支撑。

他指出，伦敦与上海之间的白银价格溢价正显著扩大：从11月几乎为零，扩大至目前交易水平下的超过14美元。

他说：“只要这一溢价仍维持在高位，其他地区的交易员与投资者就可能更有底气相信，伦敦与纽约的价格仍然偏低。”

但这也可能使市场在2月面临下行风险。

汉森认为，工业需求（通常约占全年白银总消费的60%）可能会走弱，因为生产商可能在制造流程中寻找更便宜的替代材料。

他还将中国即将到来的农历新年假期视为关键日历风险：上海市场将从2月16日开始休市一周。

他说：“由于中国一直是一个重要且持续的支撑来源，市场注意力正转向农历新年假期。一旦获利了结最终出现，其中一部分压力可能会在中国市场休市之前开始显现。”

22V研究主管乔迪·维瑟（Jordi Visser）也认为，考虑到白银过去一年呈现抛物线式上涨，出现回调并不意外。但他并不那么确信工业需求会在短期内回落。

他说：“这不是白银的周期性波动。这不是一个单纯的贵金属故事，它与AI交易直接相关。而我们仍处在建设‘AI工厂’的非常早期阶段。”

他补充称：“这就是你看到这些抛物线走势的原因。我们正处于大宗商品牛市中，一旦存在短缺，你就会尽可能多地买——尤其当需求对价格不敏感时。”