半世纪最强行情！黄金两年翻倍后，投行一致看多：5000美元不是梦！

FX168财经报社（北美）讯 2025年，黄金价格势将录得自1979年石油危机以来的最大涨幅，在过去两年内实现价格翻倍。若按历史经验，如此猛烈的上涨往往意味着回调风险，但在全球投资者结构发生深刻变化、地缘政治与宏观政策不确定性叠加的背景下，多家华尔街机构却给出了截然不同的判断。

摩根大通、美国银行以及咨询机构 Metals Focus 目前一致认为，金价有望在2026年触及5000美元/盎司。#洞见2026#

央行与新买家推动 金价刷新历史高位

现货黄金价格在今年10月触及 4381美元/盎司的历史新高，而在今年3月之前，金价从未突破3000美元大关。本轮上涨的核心驱动力来自各国央行持续买入以及投资需求扩张。

值得注意的是，黄金投资者结构正在发生变化。除了传统的央行和机构投资者外，稳定币发行商Tether、部分企业财务部门等新型买家也开始进入黄金市场。

美国银行策略师 Michael Widmer 表示，投资者对进一步上涨的预期以及资产配置多元化需求，正持续推动资金流入黄金市场，而美国财政赤字扩大、缩减经常账户赤字的政策努力以及“弱美元”取向，均为金价提供了额外支撑。

Metals Focus 董事总经理 Philip Newman 则指出，对美联储独立性的担忧、关税争端以及乌克兰战争和俄罗斯与北约国家的紧张关系，均在持续强化黄金的避险属性。

央行需求成为周期“锚点”

分析人士普遍认为，央行去美元化配置将继续为金价构筑底部支撑。预计这将是央行连续第五年通过减少美元资产、增持黄金来实现外汇储备多元化。

摩根大通大宗商品与贵金属策略主管 Gregory Shearer 表示：“正是央行需求，使得金价的支撑区间被显著抬高。当投资者去杠杆、资金轮动、价格回落时，央行往往会进场买入。”

他补充称：“这也是为什么在市场仓位更为‘干净’的情况下，金价仍能稳稳站在4000美元上方，并为新一轮行情创造条件。”

摩根大通估算，要维持金价横盘，每季度央行与投资需求合计需约 350吨。而该行预计，2026年这一需求将平均达到每季度585吨。

机构预测：5000美元并非孤例

多家机构已上调金价中长期预测：

摩根士丹利预计，金价将在 2026年中期升至 4500美元；

摩根大通预计，2026年第二季度金价均值将超过 4600美元，第四季度突破 5000美元；

Metals Focus预计，金价将在 2026年底达到 5000美元。

目前，投资者持有黄金在其总资产配置中的比例已从2022年前的 1.5% 升至 2.8%。Shearer指出，这一比例虽已明显抬升，但并不意味着配置空间已经封顶。

股市对冲与潜在风险并存

国际清算银行（BIS）本月警告称，金价与股价同步大幅上涨的现象，在至少半个世纪内尚属首次，这引发了对两类资产是否存在泡沫的讨论。

分析人士指出，今年部分黄金买盘本质上是对股市潜在剧烈回调的对冲。然而，这也构成金价的潜在风险——若股市出现急跌，投资者可能被迫抛售包括黄金在内的避险资产以补充流动性。

MKS PAMP 金属策略主管 Nicky Shiels 预计，2026年金价均值约为 4500美元，并认为黄金正在转变为“多年度、结构性的重要投资资产”，而非单纯的周期性避险工具。

需求与供应：增速或放缓但仍偏紧

尽管多数机构看多黄金，但也有观点认为，2026年的涨势可能不及此前猛烈。

麦格理（Macquarie）指出，随着全球经济趋于稳定、央行宽松周期接近尾声、实际利率维持在相对高位，金价上涨节奏可能放缓。该机构预计，2026年金价均值约为4225美元，略低于周三现货价 4317美元。

同时，预计央行购金与黄金ETF资金流入将在明年有所放缓。珠宝需求在第三季度同比大跌 23%，虽部分被金条和金币的零售需求所弥补，但整体仍承压。

不过，Metals Focus 的 Newman 指出，10月后金条和金币需求并未出现明显获利了结，“如果金价再次启动上涨行情，追涨买盘仍有可能出现。”

供应端方面，黄金回收量仅增长 6%，央行也未出现显著抛售，整体供应反应依然温和。

加密资本入场 黄金买家结构再扩展

随着美联储进入宽松周期，黄金市场迎来了一类新的机构买家——加密资产公司。

全球最大稳定币发行商 Tether 在第三季度购买约 26吨黄金，是同期中国央行官方披露购金量的 5倍。摩根士丹利大宗商品策略师 Amy Gower 表示，这一动向“不容忽视”，但是否会被其他公司效仿仍存在不确定性，因为美国《GENIUS法案》并未将黄金列为稳定币的法定储备资产。

此外，亚洲投资渠道的开放也可能扩大黄金资金池。印度已允许部分养老基金投资黄金与白银ETF，中国也在今年2月允许部分保险资金配置黄金，不过在价格大涨背景下，相关买入力度仍相对有限。

综合来看，尽管短期波动风险犹存，但在央行持续配置、投资者结构变化以及宏观不确定性支撑下，黄金正逐步从传统避险资产，演变为全球资产配置中的核心长期资产。是否迈向5000美元，或将成为2026年全球市场的重要命题之一。

VSTAR推出全新“积分商城系统”：让每一次参与更有价值

VSTAR日前正式宣布上线全新积分商城系统。该系统将用户的日常互动、交易与学习行为转化为可量化的积分奖励，实现“交易有收益、参与有回报”。

首批上线的礼品阵容包括：
📱 iPhone 17 Pro Max
🎧 Apple AirPods 4
📸 DJI Pocket 3

以及更多惊喜好礼，旨在通过实物激励强化用户的参与感与成长体验。

打开VSTAR APP，进入【我的】-【积分商城】，即可查看任务详情与礼品兑换选项。

完成任务、积累积分、解锁豪礼——让每一次交易与学习，都成为一场“有价值的投资”。

👉 点击开户，立即参与：
https://trade.vstar.com/cn/auth/register?inviteCode=gyz2vrqs