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投资慧眼Insights - 日本央行加息，不仅影响日元汇率，也可能改变全球“套息交易”的资金流向。
12月19日，日本央行将公布最新利率决议。市场普遍预期，其将加息25基点至0.75%，达到30年来的最高利率水平。
由于加息本身已被充分定价，市场焦点转向行长植田和男对未来加息路径的暗示。
多数机构预测认为，自然利率估算正在上升，日本央行可能将其对中性利率的预估下限从目前的1.0%上调。终端利率方面，目前市场定价在2026年9月前，利率将升至1.0%。
野村证券认为，这一预期可能过度鹰派。
【图源：Tradingeconomics；近三年日本利率】
日本央行加息影响几何？
日本加息可能导致大量美元/日元套利交易平仓，加速资金从高风险资产（美股、加密货币）回流日本，从而引发金融市场的动荡。
例如2024年7月底，日本央行超预期加息至0.25%，引发套息交易逆转，日元汇率飙升，美股和比特币大跌。
不过分析指出，此次日本加息对市场的冲击应该较小。一是由于加息预期已经被充分消化，二是日本国内大规模财政刺激政策仍在压制日元。
日元未来走势如何？
美国银行指出，日本央行“鸽派加息”将使美元/日元保持高位，并可能在明年初推动该货币对向160水平迈进。
但若“鹰派加息”，将引发日元的做空回补，可能推动美元/日元向150水平移动。然而该可能性较小。
美国银行预计，2026年美元/日元目标价第一季度为160，第二季度为158，第三季度为156，第四季度为155。
野村证券则更为乐观，其指出日元贬值正在加大国内政治压力，此外随着美日利差缩窄，日元套利交易吸引力将降低。
其预测，2026年美元/日元目标价分别在第一季度为155，第二季度为150，第三季度为145，第四季度为140。
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