土耳其里拉：基数效应减弱是通胀意外上升的原因之一 - 德国商业银行

对于土耳其9月份CPI数据的发布，市场预计年通胀率为32.5%（这将转化为环比2.5%，经过季节性调整）。当天的结果明显超出预期，环比增幅为3.1%，而不是2.5%。这是一个很大的差异，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

土耳其中央银行（CBT）不太可能停止降息

“我们认为已知的单一因素——例如30%的伊斯坦布尔票价上涨，影响了9月份的交通组成部分——应该被调查的分析师纳入考虑，这些分析师关注这些事情。政策制定者已经预先警告了通胀在未来几个月可能重新加速的各种原因。我们还发现，服务和其他核心类别对重新加速贡献显著，这并不仅仅是一次性食品或公用事业价格上涨的问题。里拉以年化40%的速度贬值（以50%美元和50%欧元的篮子计算），这限制了通货紧缩的空间。”

“这一发展对中央银行（CBT）的降息意味着什么？我们认为影响不大。我们将最近的降息视为出于政治动机。也许不是在老意义上，即总统塔伊普·埃尔多安施加直接压力并解雇中央银行行长。但在经济政策团队可能意识到传统政策实验已经持续太久的意义上——假设总统会有‘无限耐心’可能是不现实的。”

“因此，我们认为CBT不会停止降息。也许降息的速度会从上次的250个基点放缓到100-150个基点，但要逆转方向或尝试其他方法全面减缓经济可能会很困难（这一直缺失的东西——现在可能为时已晚）。CBT可能会转向次要政策工具，而这些工具无法控制通胀。实际上，这将使情况与之前的货币政策委员会（MPC）的工作相同。总之，里拉可能面临更大的波动性。”