12月12日财经早餐：道指、标普创历史新高，甲骨文挫11%，美元破位、黄金白银双双走强

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周四（12月11日）市场进一步消化美联储12月利率决议结果，尽管“点阵图”显示2026年或仅降息一次，但美联储12月1日期正式停止缩表（QT），12月12日启动储备管理购买(Reserve Management Purchases, RMP)计划，未来30天买入400亿美元短期国债。向市场释放流动性意愿强烈，甚至引发市场对再通胀担忧，对美股、贵金属等资产起到明显提振作用。VIX恐慌指数跌5.77%，美元指数破位下行，欧元/美元大涨80点。白银续创历史新高，大涨逾3%至64.3美元。黄金涨1.22%，最高触及4286美元。

甲骨文股价暴跌10.8%，甲骨文(Oracle)预测资本开支大增，燃起市场忧虑，拖累科技股受压。美国芯片厂商博通(Broadcom)公布，第四财季每股盈利报1.95美元，较分析员预期的1.87美元高出0.08美元，收跌1.6%。美股三大指数涨跌不一，道指升1.34%；标指转升0.21%；纳指跌0.25%；中国金龙指数微跌0.09%。英、法及德股份别升0.49%、0.79%及0.68%。热门股方面，谷歌跌超2%，特斯拉、英伟达跌超1%。贵金属、金属原材料大涨，Vista黄金涨超15%，赫克拉矿业涨超12%，世纪铝业涨超6%。

市场行情

美股：美股涨跌不一，道指涨1.34%；标指涨0.21%；纳指跌0.25%。

欧股：欧洲股市全线上涨，德国DAX 30指数涨0.68%。法国CAC 40指数升0.79%。英国富时100指数涨0.49%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.15%，较上一个交易日持平。

商品：黄金涨1.22%，报4279.1美元/盎司。WTI原油跌1.76%，报57.9美元/桶。外汇：美元指数跌0.3%，报98.33。美元/日圆跌0.29%，欧元/美元涨0.37%。

加密货币：比特币24小时内涨0.78%，目前报92749美元。以太币24小时内跌2.55%，目前报3241.7美元。

港股：恒指夜市期指收报25788点，升218点，较昨日恒指收市25530点，高水257点，成交14561张。国指夜市期指收报9014点，较昨日国指收市高水80点。

宏观要闻

美国上周首次申请失业救济人数升至23.6万，高于预期

美国劳工部表示，截至12月6日当周的初次申请失业救济人数，经季节性调整后增加44,000人，达到23.6万人，高于市场预测的22万人。

虽然数据激增，但对上一周的申请失业救济人数降至三年来最低，部分原因归咎于感恩节假期期间对数据进行调整的困难。经济学家仍然认为劳动力市场处于“既不解雇，也不招聘”的状态。报告并显示，截至11月29日当周，持续申领失业救济人数下降9.9万，季节性调整后为183.8万人。

美国9月贸易逆差降至5年来最低水平

由于总统特朗普政府征收高额新关税，导致贸易格局调整，美国9月贸易逆差出乎意料下降，跌至五年来的最低水平。美国商务部公布，9月出口按月增至2893亿美元，进口略升到3421亿美元，当月录得贸易逆差528亿美元，降至2020年中期以来的最低水平，少过市场预期的631亿美元逆差，亦低于前一个月的593亿美元逆差，按月减少近11%。

OPEC维持明年全球油市平衡预测不变，一反业界供过于求预期

石油输出国组织(OPEC)周四对2026年全球原油供需预测维持不变，认为明年油市将保持平衡，一反市场普遍预期的供应过剩。根据OPEC网站周四刊载的报告，OPEC及其盟友(OPEC+)若要在2026年令供需达致平衡，需平均每日生产约4,300万桶原油，与上月实际产量大致相若。

大宗商品贸易巨头Trafigura本周表示，2026年可能出现“超级供应过剩”。国际能源署(IEA)虽然下调预测，但仍预期全球油市将出现史上最大规模的供应过剩。

德银：全球再通胀正在回归，加息或再重临

全球多间央行本周及下周将宣布最新利率决议，德意志银行周四表示，各国经济展现一个共同现象，即全球再通胀(reflation)正在回归。再通胀通常指在经济增长疲弱时，透过减息、购买政府债券及减税等方式刺激经济活动。

德银外汇研究全球主管George Saravelos表示，澳洲市场正出现明显重定价，现预期澳洲央行将于明年2月会议加息；该行周二已维持利率于3.6%不变。不仅是澳洲，近月美国以外多个经济体的利率预期大幅上升，指出美国10年期国债孳息率变动不大，但韩国、瑞典及日本等地的同类国债则出现30至50个点子的抛售。财政政策保持宽松、楼价开始再次加速上升、央行不愿再容忍本币疲弱，全球再通胀正回归。

贝利：英央行需续推量化紧缩，以消除利率风险

英央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，英国央行将继续实施量化紧缩政策，以消除资产负债表中的利率风险，认为继续持有大量英债，将增加英央行风险，认为利率风险应由私营部门承担。贝利周四以预录访谈方式，在英国《金融时报》活动上表示，将寻求大幅削减持有的剩余5530亿英镑英债，亦会透过不再将到期债券续期，来缩减持仓。

2009年至2021年间，英国央行利用新创造的货币，购买了8750亿英镑的英国政府债券，以刺激经济增长。自2022年以来，英央行已减持逾3000亿英镑的英债，部分投资者认为央行应停止出售英债，以推迟甚至减少未来出售债券时确认的亏损。但若果停止卖债，央行要持续支付更多利息予持有准备金的银行，有关利息支出高于央行持有的英债收益。另外，市场预料英央行下周降息0.25%，基标利率降至3.75%，并预计明年首季再降息一次。市场估计明年首季英国通胀率放缓至3.1%，第2季进一步放缓至2.4%。

全球公司要闻

博通上季业绩胜预期，料首季AI芯片销售额年增一倍

博通公布第四季业绩，纯利按年增长97%至85亿美元，调整后每股盈利为1.95美元，高于预期的1.86美元；营收按年增28%至180亿美元，高于预期的175亿美元。该股于盘后交易中升逾3%。期内，半导体解决方案业务的人工智能芯片销售额为110.7亿美元，按年增22%，超出预期。基础设施软件销售额为69.4亿美元，增幅26%，但仍超出华尔街预期。

博通预期，第一财季收入约为191亿美元，按年增28%，高于早前预期的183亿美元。首席执行官Hock Tan表示，博通预计第一季AI芯片销售额将按年增长一倍，达到82亿美元，其中包括客制化AI芯片以及用于AI网络的芯片。

随着与谷歌的竞赛升级，OpenAI推出更先进的模型GPT-5.2

OpenAI在一份声明中表示，该公司周四推出了GPT-5.2人工智能模型，宣称在通用智能、编码和长上下文理解方面有所改进。几周前，谷歌发布了广受欢迎的Gemini 3，让这家初创公司处于守势。OpenAI表示，新模式有望为用户带来更多的经济价值，因为它在创建电子表格、构建演示文稿和处理复杂的多步骤项目方面表现更佳。据悉，GPT-5.2实时版、思考版和专业版将于周四在ChatGPT中陆续推出，付费套餐用户将率先体验。GPT5.2的定价为1.75美元/ 百万输入tokens和14美元/ 百万输出tokens，缓存输入有90%的折扣。OpenAI还表示，目前没有在API中弃用GPT5.1、GPT5或GPT4.1的计划。

Rivian推出AI芯片，以在未来车型中取代英伟达产品

据报导，特斯拉劲敌、美国电动汽车公司Rivian正研发自己的人工智能芯片，以取代英伟达(NVDA.O)的技术，作为其在未来车辆中增加和增强自动驾驶功能的更广泛举措的一部分。Rivian(RIVN.O)将在其即将推出的R2运动型多用途车上配备Rivian自主驾驶处理器芯片（RAP1）和新型激光雷达传感器。台积电将负责生产这些芯片，结合新型传感器和人工智能模型的开发，将助力Rivian最终实现提供自动驾驶功能的目标。据悉，两枚RAP1芯片将驱动Rivian新一代车载计算机——Autonomy Compute Module 3，该系统每秒可处理50亿像素，性能达到Rivian现役车型搭载的英伟达系统的四倍。

今日重要事件

英国10月三个月GDP月率

英国10月制造业产出月率

英国10月季调后商品贸易帐

英国10月工业产出月率

美联储保尔森发表讲话

美联储哈玛克发表讲话

美联储古尔斯比参加对话

美国至12月12日当周石油钻井总数