11月28日财经早餐：聚焦OPEC+会议，WTI原油连续两日上涨，金价持稳4150、以太币企稳3000

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周四（11月27日）美国市场因感恩节假期休市，投资者交投平淡。市场继续关注降息预期变化，据CME联准会观察显示，12月降息25个基点的概率为86.9%，维持利率不变的概率为13.1%。英股、法股及德股收市分别微涨0.02%、0.04%和0.18%。

日本政府正计划通过大规模增发国债，来为新一轮经济刺激方案提供资金。掉期市场显示，日本央行12月加息机会从一周前约21%急升至逾50%。

市场聚焦OPEC+会议，与会者表示，OPEC+成员本周末开会时可能会维持在2026年初暂停增产的决定。另外，俄乌局势并未明显进展，俄罗斯总统普京表示，现阶段与乌现领导层谈判无实际意义。乌克兰总统泽连斯基表示，乌方和美国代表团将于本周会面，继续推进日内瓦会议达成的各项共识，致力寻找落实和平与安全保障的具体形式。

加密货币企稳，比特币企稳9万美元，以太币持稳3000关口。

宏观要闻

OPEC+据报不会调整明年整体产量目标

路透引述消息称，石油出口国组织及盟友(OPEC+)8个成员国今年逐步提高产量，4月至12月累计估计每日增产约290万桶，预料明年首季将暂停增产，回归上次会议同意的方案。8个成员国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、哈萨克、科威特、伊拉克、阿尔及利亚和阿曼。OPEC+整体产量占全球约一半。

报道提到，OPEC+部长预计不会调整明年整体产量目标，其中包括多数成员国在明年底前，共同减产每日200万桶。消息又称，全体成员国预计将于周日开会，就产能机制达成一致，这个产能评估将用作2027年产量基准参考。

川普施压无效英国坚持对美科技头征收数字服务税

尽管美国总统川普施压但英国政府仍计划对美国科技公司征收数字服务税，这项税收预计将为英国财政部带来数十亿英镑收入。英国政府周三公布了针对数字服务税的审查报告，审查指出，在全球税收协议未达成之前，该税将继续实施。

日本政府拟增发超11万亿日元国债

日本政府正计划通过大规模增发国债，来为新一轮经济刺激方案提供资金。据日本广播协会11月27日报道，日本政府将增发约11.7万亿日元、约合5299亿元人民币的国债，来覆盖上周公布的大规模经济对策带来的支出缺口。有高盛分析师指出，这次大规模财政刺激计划对经济的提振效果可能远低于预期。美国银行则警告说，日本今年的刺激规模比去年大得多，这将使日本的财政赤字在2026年面临再次扩大的巨大风险。国际货币基金组织也预测，2026年日本的财政赤字状况将会进一步恶化。

联准会12月降息25个基点的概率产至86.9%

据CME联准会观察显示，联准会12月降息25个基点的概率为86.9%，维持利率不变的概率为13.1%。联准会到明年1月累计降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为9.6%，累计降息50个基点的概率为23.1%。

摩根士丹利策略师指出，随着美国经济放缓美联储可能进一步降息，这将支撑新兴市场市场涨势延续。该行建议客户维持新兴市场本币债券的多头头寸，预计到2026年中回报率将达8%左右。

卡扎克斯：欧央行现时讨论减息为时过早

欧洲央行管理委员会委员卡扎克斯(Martins Kazaks)警告，欧央行现时讨论减息为时过早，原因是欧罗区核心通胀率远高于2%，且通胀前景面临双向风险。

卡扎克斯这个表态发生在欧央行将于12月18日举行下一次政策会议之前，为央行未来的利率路径增添了不确定性，也对市场关于即将降息的预期泼下冷水。

卡扎克斯周四接受路透采访时强调，欧央行12月会议的2026年和2027年通胀预测是关键，因货币政策传导需时。根据欧央行9月发布的最新预测，2026年的通胀率预计为1.7%，2027年为1.9%，均已接近或低于2%的目标。下次会议发布的更新数据，将成为衡量央行后续行动的重要依据。

普京：乌军须撤出占领区 战斗才会停止

俄罗斯总统普京表示，乌克兰军队必须从占领的地区撤出，战斗才会停止。如果不撤走，俄方将用武力迫使对方撤离，又说俄军正加快在乌克兰的推进速度。普京指出，美国和乌克兰讨论的和平计划草案轮廓，可能成为未来结束乌克兰冲突的协议基础，但如果不能，俄罗斯将继续战斗。俄方总体上同意将美方解决乌克兰问题的清单作为未来谈判的基础，美国正在考虑俄罗斯的立场，但有些问题仍需要讨论。美方代表团将在下周到访莫斯科。

乌克兰总统泽连斯基表示，乌方和美国代表团将于本周会面，继续推进日内瓦会议达成的各项共识，致力寻找落实和平与安全保障的具体形式。

市场行情

美股：因感恩节休市。

欧股：欧洲股市全线走高，德国DAX 30指数涨0.18%。法国CAC 40指数涨0.04%。英国富时100指数涨0.02%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约3.99%，较上一个交易日持平。

商品：黄金涨0.78%，报4157美元/盎司。WTI原油涨0.72%，报58.97美元/桶。

外汇：美元指数跌0.03%，报99.56。美元/日圆跌0.11%，欧元/美元持平。

加密货币：比特币24小时内涨0.91%，目前报91291美元。以太币24小时内跌0.39%，目前报3014美元。

港股：恒指夜市期指收报25935点，跌8点，较昨日恒指收市25945点，低水11点，成交6101张。国指夜市期指收报9152点，较昨日国指收市低水13点。

全球公司要闻

DeepSeek推出可自验证数学模型DeepSeekMath-V2

DeepSeek发布新型数学推理模型DeepSeekMath-V2，采用可自我验证的训练框架，在2025年国际数学奥林匹克竞赛(IMO 2025)和2024年中国数学奥林匹克竞赛(CMO 2024)中，均达到金牌水平，并在2024年普特南数学竞赛(Putnam 2024)获得近乎满分的118/120分优异成绩。

新模型基于DeepSeek-V3.2-Exp-Base构建，透过LLM验证器自动审查生成的数学证明，并利用高难度样本持续优化性能，透过验证、产生闭环和元验证机制，显著提升证明质量评估准确性，并实现全自动化标注。

团队表示，该成果验证了自验证推理路径的可行性，为建立可靠数学智能系统提供新方向。

模型程序码与权重已开源，发布于Hugging Face及GitHub平台。

阿里等传移师海外训练AI模型 以便使用辉达芯片

英国《金融时报》引述消息人士报道，中国科技巨头正在国外训练其人工智能(AI)模型，以便使用辉达(Nvidia)芯片，规避美国的芯片限制措施。

消息称，阿里巴巴和字节跳动等中国科技公司，正在东南亚多个数据中心训练其最新的大语言模型。

报道指出，在美国4月限制对华出售辉达H20芯片之后，在海外地点进行的模型训练持续增加。中国公司依赖由非中国实体拥有和运营的海外数据中心租赁协议。

报道又称，内地AI初创DeepSeek则属个例外，其模型在国内完成训练，因该公司在美国实施出口禁令前已大量采购辉达芯片。Deepseek还在与以华为为首的国内芯片制造商合作，优化和开发下一代中国AI芯片。

大摩警告甲骨文债务风险指标创3年高

外电引述摩根士丹利信用分析师表示，衡量甲骨文(Oracle)债务风险的指标触及3年以来的高位，警告倘若该公司不能缓解投资者对大规模人工智能(AI)支出狂潮的担忧，明年的情况只会变得更糟。

根据ICE数据显示，未来5年甲骨文的债务违约保险成本周二(25日)升至每年125个基点。大摩认为，融资缺口、资产负债表膨胀及技术过时的风险，只是甲骨文面临的部分威胁。5年期信贷违约掉期(CDS)成本可能打破2008年创下的纪录高位，短期内可能突破150个基点，如果新的一年围绕其融资策略的沟通仍然有限，则可能接近200个基点。数据显示，甲骨文的CDS在2008年曾创下198个基点的历史高位。

甲骨文是参与AI支出竞赛的企业之一，亦迅速成为信用市场AI风险的晴雨表。今年9月，甲骨文发行了180亿美元的美国投资级债券。本月初，约20家银行组成的团体安排了一笔约为180亿美元的项目融资贷款，用于在新墨西哥州建设一个数据中心园区，甲骨文将作为租户接管该园区。上月有传媒报道，银行还提供了另外380亿美元的一揽子贷款方案，为由Vantage Data Centers开发的得州和威斯康星州数据中心建设提供资金。

大摩表示，参与甲骨文这些项目建设贷款的贷款机构，可能是近期该公司CDS交易量激增的主要推动因素，这一趋势可能还会持续。

今日重要事件

日本10月失业率

法国11月CPI月率初值

法国第三季度GDP年率终值

瑞士11月KOF经济领先指标

德国11月季调后失业人数

德国11月CPI月率初值

加拿大9月GDP月率