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美元资产迎“双重暴击”，警惕美日或联手干预汇市
上周五（1月23日）市场最大的焦点在于美元指数的突破性行情。美元指数一举击穿98.0至日内低位97.42，刷新自去年9月24日以来四个月新低。周一（1月26日）美元指数进一步下跌，并一度击穿97.0水平。
究其原因，自2026年以来特朗普一系列举措令地缘政治动荡，尤其特朗普在格陵兰岛事件中对欧盟采取强硬态度，一度采取关税、军事双重威胁。然而欧洲国家持有美元资产超过10万亿美元，这引发市场欧洲大规模抛售美元资产的担忧，美国再度出现“股汇债三杀”。欧洲最大退休基金ABP所持美国公债的市值从2024年底至去年9月大幅下降，从290亿欧罗降至去年9月的近190亿欧罗。
另外，上周五（1月23日）有交易员报告称，纽约联邦储备银行已联系多家金融机构，询问日元汇率情况。市场将其视为日本正在为干预市场作准备的信号，甚至不排除美日或联手干预汇市可能。尽管财政部最终并未实施干预，但潜在的大额购汇预期令美元/日元重挫1.7%，自159上方挫逾300点至日内低位155.6，创近六个月来最大单日跌幅。
值得留意的是，日央行出手干预并非“空穴来风”。美财政部长贝森特上周表达对日本国债市场溢出效应担忧。另一方面，日本首相高市早苗提前大选及其提出消费税减免备受市场质疑，美元/日元一度逼近160。2024年，日本曾于美元/日元突破160时进行干预，而干预前亦进行了类似的“汇率检查”。日本首相高市早苗周日（1月25日）进一步表态称，日本将采取一切必要措施应对投机性和高度异常的汇率波动。
道明证券分析师Prashant Newnaha表示，日本首相高市早苗进行了口头干预，日本最高外汇事务官员三村淳虽然评论有限但确认（日本财务省）正与美国财政部保持密切联系，这意味着市场无法排除日本和美国联合干预汇市的可能性。市场的基本倾向是做空日元，但联合行动的可能性意味着这已不再是单向押注。
实际上，上述两大因素均指向10年期美债收益率飙升风险，表明美元资产潜在的信用破裂和流动性抽离双重风险正急剧升温。尽管特朗普最终取消了对欧洲加征关税及日元出现大幅上涨，但美国财政赤字问题难以在短期内解决，预计市场“去美元化”节奏或将进一步加快。
美元指数跌破自2008年美元上行趋势的江恩2/1线水平
美元周线图：
图片来源于：tradingview
尤其需要注意的是，美元指数上周周线收盘击穿了自2008年美元上行趋势的江恩2/1线98.0水平。这凸显美元自2008年以来的升势或正式宣告终结。若美元指数短期无法有效收复98.0，后市料将进一步下行考验95.2甚至90.0关口。因此，当前的美元破位下行或更多应视为新一轮跌势的开启。
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