台币汇率8月反弹3%！美联储降息后走势将如何？

投资慧眼Insights - 鉴于利率仍处于劣势，以及本地企业持有美元的动机更强，在美联储开始降息后，台币可能再次跑输其他亚洲货币。

2024年8月，台币兑美元汇率上涨2.8%。主要原因是美国数据疲软以及鲍威尔言论转变巩固了美联储9月降息的预期，导致美元走软。

不过与马来西亚林吉特和印尼盾等表现出色的货币相比，台币的涨幅相形见绌，这两种货币的涨幅都至少达到了5%。

台币面临的主要制约因素之一是收益率持续大幅低于美国，这将维持对美元的需求，以便为寻求高回报的套利交易提供资金。此外，台湾央行担心出口竞争力下降，并放松对大量使用外汇的国内寿险公司的对冲规则，也减缓本币升值。

台湾企业为减少对中国大陆的风险敞口，努力增加在美国到东南亚等地区的海外投资，这意味着它们对美元的需求将保持强劲。同样，即将到来的美国总统大选也会给两岸关系带来不确定性，引发更多的货币波动。

“台币可能会受到一些因素的影响，例如美国大选、科技行业的发展等。”ING银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示。“在这些不确定因素得到解决之前，预计这种滞后将继续存在。”

从根本上讲，台湾出口商的货币兑换率低源于套利交易的流行，即通过以较低利率借入台币，为购买高收益外币资产提供资金。

美国银行策略师Chun Him Cheung认为，台湾企业对海外投资的结构性需求上升是台币升值受限的因素。“这种海外投资增长的主要原因是，他们希望将制造能力从中国大陆转移出去。”

美国银行建议通过无本金交割远期卖出台币兑韩元，以利用这两个亚洲科技出口竞争对手之间不同的货币动态。

台币过度升值带来的政策风险也值得警惕，这是当地科技产业从全球人工智能热潮中获得最大利益的一个障碍。

巴克莱银行认为，美元/台币（USD/TWD）近期的技术支撑位在31.5-31.8。“因为央行可能会出手遏制台币进一步升值的速度。”

高盛集团预计美元/台币将在11月底升至33。

【图源：TradingView；2024年美元/台币（USD/TWD）走势】

花旗集团将台币兑美元列为11月做空货币。因为台币看起来容易受到关税和选举风险的影响，而且还面临着宏观经济前景不明朗的阻力。

不过，也有一些分析师对台币的前景持乐观态度。

他们认为，在美联储降息后，资金可能会流入新兴市场股市，给台币带来好处。此外，人民币和日元近期的上涨也可能波及台湾。

“不要以为这轮台币升值已经结束。”法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略师Ju Wang表示。