12月19日财经早餐：11月CPI显著降温、美股全线走高，美光科技大涨超10%，黄金冲高回落

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周四（12月18日）美国劳工统计部公布，11月份消费物价指数(CPI)按年升2.7%，创2021年初以来最慢增速，且低过预期的3.1%升幅，期内扣除食品和能源的核心CPI按年增加2.6%，小过预期增长3%。另外，美国截至12月13日止一周的首次申领失业救济人数降少1.3万人，至22.4万人，略少过预期的22.5万人。

通胀大幅降温预示美联储后续存进一步降息可能，VIX恐慌指数跌4.37%，2年期美债收益率一度跌至3.43%，创两个月新低。10年期美债收益率跌至4.12%。美股三大指数全线上涨，其中道指升0.14%；标指涨0.79%，终止过去4个交易日连跌局面；纳指抽高1.38%，报23006点；中国金龙指数回升0.97%。欧股造好，英股升0.65%，法、德股份别高收0.8%及1%。

热门股方面，记忆芯片生产商美光科技(Micron)唱好业绩前景，股价大涨超10%。亚马逊股价攀升2.5%，为表现最强道指成份股，英伟达及特斯拉收市分别涨1.9%和3.5%，甲骨文反弹0.8%，苹果公司反覆回稳。

市场行情

美股：美股全线上涨，道指涨0.47%；标指涨1.16%；纳指涨1.81%。

欧股：欧洲股市涨跌不一，德国DAX 30指数涨1%。法国CAC 40指数涨0.8%。英国富时100指数涨0.65%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.12%，较上一个交易日跌3个基点。

商品：黄金跌0.15%，报4332.5美元/盎司。WTI原油跌1.48%，报55.9美元/桶。

外汇：美元指数涨0.02%，报98.4。美元/日圆跌0.08%，欧元/美元跌0.14%。

加密货币：比特币24小时内跌0.94%，目前报85406美元。以太币24小时内跌0.25%，目前报2825美元。

港股：恒指夜市期指收报25675点，升161点，较昨日恒指收市25498点，高水177点，成交13944张。国指夜市期指收报8903点，较昨日国指收市高水61点。

宏观要闻

美11月通胀数据降温，但遭质疑

美国劳工统计局(BLS)报告称，上月CPI通胀年率为2.7%，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI，更低至2.6%，这两个数字都低于经济学家的预期，道琼斯调查的经济学家早前预测，整体CPI通胀年率为3.1%，核心CPI为3%。11月消费者物价指数(CPI)远低于预期，打破近期通胀持续走强的趋势。数名经济学家指出，作为CPI最大组成部分之一的房屋类价格，在两个月内基本持平，使得整个数据真实性遭到质疑。

Capital Economics经济师阿什沃思(Paul Ashworth)指出，数据或许反映通胀压力确实回落，但如此突然的停滞，尤其是租金等更具持续性的服务类项目，升势突然停止，这显得非常异常，至少在非衰退时期出现这样的现象可谓反常，最终结论是，可能要等到下个月公布12月数据时，才能验证这究竟是统计异常还是真正的通胀走低。

摩根士丹利经济师加潘(Michael Gapen)在报告中称，本次数据意外下滑反映了商品和服务市场的疲弱，但部分原因可能是方法论问题，劳工统计局可能在某些类别中沿用了过去的价格数据，实际上假设通胀率为零。他认为，11月的数据波动较大，难以得出确切的通胀结论。

特朗普宣布联邦政府下周多关门两天，纽交所称圣诞前后股市交易照旧

特朗普签署行政令，宣布联邦政府12月24日和26日关闭后，纽约证券交易所(NYSE)表示，不会改变圣诞节前后这两天的交易时间。此前，纽交所已将12月24日的股市收市时间，提前至纽约冬令时间下午1时。纽交所最新在网站发布通知，称12月26日将是正常的完整交易日。周四当天，白宫公布特朗普的行政命令，在2025年圣诞夜和12月26日关闭联邦政府。

欧央行官员表示，降息周期可能已经结束

欧洲央行连续第四次会议维持利率不变，存款利率维持在2%，并重申通胀将在中期回归2%的目标。据外电引述消息人士透露，基于最新的经济增长与通胀展望，欧央行官员预计降息周期极有可能已经结束。

欧央行消息人士表示，在经历了从4%高峰开始的8次降息后，除非再次发生重大冲击，否则存款利率应能维持在2%水平。

对于利率期货市场开始削降欧央行降息押注，转为定价最早在明年加息的可能性，消息人士称，目前任何关于加息的讨论都被视为为时过早。一位决策者指出，如果通胀率连续数个月低于目标，则仍有可能进一步放宽货币政策。

英央行降息25基点，降息步伐将放缓

英国央行周四议息后宣布降息0.25%，把利率调低至3.75%，符合市场预期，为2023年2月以来最低水平。英国央行表示，以5比4的投票结果将政策利率下调至3.75%。其中，委员会成员Greene、Lombardelli、Mann和Pill主张维持利率不变。

该行称，对于是否进一步放松货币政策将变得更加难以抉择，利率可能会继续呈现逐步下行趋势。成员们下调了对通胀(CPI)的预期，预计第四季度国内生产总值(GDP)零增长，此前预期为增长0.3%。

英国央行行长贝利今日转而投票支持降息。贝利指出，利率处于逐步下行轨道上，每降息一次，就愈难以做出决策，但通胀下降的态势进一步确立，有宽松空间。贝利表示，展望未来，他确实认为英国央行将继续保持某种逐渐下行的路径，接近一个在某种意义上能够维持通胀稳定的水平，既不会过热，也不会过冷，从数学角度来看，央行必然正在接近那个水平，因此，降息与否的决策将变得更加胶着。因此，他预计降息步伐会在某个时间点有所放缓，但现在不会断言具体是甚么时候，因为当前的形势十分不确定。

德银调查：AI估值风险成为2026年市场稳定性面临的最大单一威胁

根据德意志银行对全球投资者和市场参与者进行的最新全球市场调查，与人工智能(AI)相关的估值风险，已成为2026年市场稳定性面临的最大单一威胁。有高达57%的受访者认为，由于对 AI的热情消退导致科技股估值暴跌，是明年市场面临的最大风险。受访者提出的第二大担忧是新任美联储主席可能推动激进降息，并引发市场动荡的风险。紧随其后的是对私人资本市场危机的担忧，以及国债收益率可能超出预期上升的可能性。此外，由于顽固的通膨迫使央行意外加息的风险排名第五。

在投资者偏好方面，约有71%的受访者表示，他们更愿意将退休金投资于美国股市的其他部分，而非“七巨头”，这种偏好自2024年7月以来大致保持稳定。展望2026年，受访者对市场回报的预期较为审慎，预计美股七巨头明年平均回报率约为7%，标普500 指数平均涨幅接近7%，这是该调查过去4年来录得的最强劲展望。

必和必拓料铜供应紧张持续至明年

澳洲矿业公司必和必拓(BHP)行政总裁亨利(Mike Henry)接受财经频道CNBC访问时表示，铜与稀土相近，在半导体、电子设备、建筑、军事等都有一定用途，每年市场总值3000亿至4000亿美元，预期现时至2050年之间，铜需求将增长70%，但供应却愈来愈困难，因为新发现的矿区降少，不少新矿规模都较少、质素偏低，较难迅速开采，很有信心供应紧张状况将持续至明年，甚至2030年；加上市场开始关注金和银等商品价格，相信对铜价都带来支持。

纽约期铜今年累积上升34%，伦敦期铜上周五曾创每吨11952美元的新高。瑞银预期，明年底铜价或高见1.3万美元。

全球公司要闻

耐克盘后大跌近10%，第二财季净利润7.92亿美元同比下降32%

耐克盘后大跌近10%，报59.2美元。耐克第二财季营收124.3亿美元，同比增长0.6%，预估122.4亿美元；第二财季净利润7.92亿美元，同比下降32%；第二财季每股收益0.53美元，同比下降32%。公司毛利率40.6％，上年同期43.6％，预估40.6％。

Meta秘研代号Mango新模型，计划于明年上半年面世

据华尔街日报，Meta公司正在研发一款代号为Mango的新型图像及视频人工智能模型，与之同步开发的还有该公司的下一代文本大语言模型。据知情人士透露，Meta的首席人工智能官Alexandr Wang在周四与公司首席产品官Chris Cox进行的内部员工问答环节中谈到了这些人工智能模型。这些模型预计将于2026年上半年发布。

甲骨文与OpenAI在密歇根州数据中心电力供应获批

美国密歇根州监管机构批准电力供应商DTE的请求，将为甲骨文和OpenAI计划建设的大型数据中心开发项目提供电力支持。各监管机构均表示，公用事业公司与科技公司之间拟议的合约，将保护电网和普通民众的利益。

DTE早前向监管机构申请加急审批其供电计划，以支持这座位于Saline Township、耗资数十亿美元、容量达1.4吉瓦(GW)的设施。根据OpenAI和甲骨文的说法，双方在全美国的合作规划容量将超过8吉瓦，并在未来三年内带来超过4500亿美元的投资。

今日重要事件

日本央行公布利率决

日本11月核心CPI年率

日本央行行长植田和男召开新闻发布会

德国1月Gfk消费者信心指数

德国11月PPI月率

欧元区12月消费者信心指数初值

美国12月密歇根大学消费者信心指数终值

美国12月一年期通胀率预期终值

美国11月成屋销售总数年化

美国至12月19日当周石油钻井总数

纽约原油1月期货完成场内最后交易