美国8月核心PCE公布前夕，欧元/美元释放一看跌信号！

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周五（9月26日）市场将迎来重磅美国8月PCE物价指数，鉴于市场普遍预计关税因素将导致美国通胀于未来几个季度总体维持高位，因而在核心PCE物价指数公布前夕，美元、美债收益率走强，拖累欧元/美元一举击穿1.1700水平至1.1645，刷新自9月5日以来三周新低。

毫无疑问，市场当前正对稍早前押注美联储快速、连续大幅度降息的预期进行修正。究其原因，尽管在美联储9月重启降息后鲍威尔称利率立场“仍然稍微偏紧缩”，但其定义9月降息为“预防性”，暗示后续政策路径仍需依赖更多经济数据，尤其是失业率。

此外，鲍威尔强调FED双重目标，这预示在通胀未完全展示关税影响情况下，美联储或难以采取激进降息，同时劳动力市场也未明显出更多明确转弱信号。据芝商所FedWatch工具显示，截至9月23日，市场预计美联储10月降息25个基点的概率达87.7%，而暂停降息的概率为12.3%。

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FED降息、美债收益率反弹，德美利差前景如何定夺？

欧元/美元后续研判的核心无疑在于欧、美两大央行货币政策差异上，美联储9月降息后我们看到10年期美债收益率意外大幅反弹，这一定程度反映了投资者对美债的抛售及对于当前中性已大幅提高的担忧，表明在美国债务问题持续发酵之际，投资者需要寻求更高的收益补偿。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利近日表示，中性利率（即既不刺激也不抑制经济的利率水平）从2.5%上修至3.1%，这一调整表明美联储政策实际宽松程度低于市场预期。中性利率的抬升意味着即使降息，长期利率的下降空间可能有限，因市场对经济潜在增长和通胀的预期已发生变化。

德美利差：

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另一方面，9月11日，欧央行最新货币政策会议决议继续维持欧元区三大关键利率不变，欧央行在连续八次降息后释放了经济基本面、通胀预期以及金融市场等趋稳等一系列积极信号，间接推升了降息周期已近尾声的预期。

值得留意的是，9月24日美国政府正式公告，确认自8月1日起，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税，巩固了双方今夏达成的框架性贸易协议的条款。

从短期角度而言，基于市场对美联储降息预期修正，美元、美债收益率短期反弹有望延续。但就中期来看，随着美国关税进一步缓和，若关税对通胀的影响被证实是一次性，届时德美利差有望重新收窄，并为欧元/美元提供进一步上行动力。

欧元/美元技术分析：AO指标显示下行动力增强，或下行考验1.1300水平

欧元/美元日线图：

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日线图显示，欧元/美元在反复上攻1.1800无果后回落，并击穿1.1700水平，加之AO指标显示下行动力正在增强，暗示后市短期调整压力加剧。若欧元/美元短期内无法收复并企稳1.1700，预计后市将进一步下行考验1.1500甚至1.1300水平。

但就整体趋势而言，只要欧元/美元企稳于1.1200上方，则中期上行趋势不变，后续仍有望反弹挑战1.2整数关口。