9月26日财经早餐：美元、美债收益率反弹，美股三连跌，比特币大跌逾3%，以太币击穿4000关口

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美国经济数据表现靓丽，推动美元、10年期美债收益率、油价持续反弹，凸显美国经济仍然稳健。其中美国二季GDP增长率大幅上调至3.8%，为2023年第三季度以来的最佳表现，上周初请失业金人数下降21.8万人，按周减少1.4万人，好于市场预期为23.3万人。不过，这同时印证了美联储大部分官员本周以来鹰派发声，货币政策不确定性令投资者从美股、加密货币市场中撤出，以观望周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机。

美国三大股指录得连续第三日下跌，道指跌0.38%；标指挫0.5%；纳指下滑0.5%；中国金龙指数反弹0.42%，报8665点。欧股全线向下，英、法及德股份别挫0.39%、0.41%及0.56%。热门股方面，特斯拉股价挫4.4%；亚马逊跌0.94%，Meta跌1.54%；甲骨文遭券商唱淡，股价急滑5.6%；英特尔急涨8.8%，集团已就投资或制造合作事宜与台积电接触。

宏观要闻

美国经济数据表现靓丽，二季度GDP创2023年第三季度来最佳

美国今年第二季国内生产总值（GDP）环比年率终值为增长3.8%，大幅好于市场预期及前值上升3.3%，创2023年第三季度以来的最佳表现。

截至9月20日当周，初请失业金人数经季节调整后减少1.4万人，至21.8万人，市场预期为23.3万人；前值修订为23.2万人。美国上周首次申领失业救济人数4周均值为23.75万人，按周减少2750人。8月份平均失业时间从24.1周升至24.5周，为2022年4月以来最长，失业率上升至近四年来的最高点4.3%。

美国8月耐用品订单按月上升2.9%至3,121亿美元，扭转了7月修正后的2.7%下滑，且好于市场预期的0.5%下降，是三个月来首次出现商品订单的增长。扣运输的新订单上升0.4%；扣除国防的订单上升1.9%。同时，剔除飞机的非国防资本货物订单，即商业支出计划的指标，8月上升0.6%，此前一个月增长0.8%。

内部分歧加剧，美联储理事米兰称应降息两个百分点

新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息50个基点，累计降息两个百分点，但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面临的艰难处境。

特朗普提名的美联储金融监管副主席鲍曼也不认同米兰提出的大幅降息主张。鲍曼称劳动力市场比预期更为脆弱，并解释了她认为美联储在年底前进行三次25个基点降息的理由。

芝加哥联储总裁古尔斯比警告不要在新一轮宽松周期的前期大幅降息，因通胀仍高于美联储2%的目标，而劳动力市场仅出现轻微降温迹象。

堪萨斯城联储总裁施密德表示，上周美联储降息是为了确保就业市场保持良好状态，略具限制性是利率合适水平。

旧金山联储总裁戴利重申，美联储可能仍需进一步降息，但政策调整应循序渐进，以平衡充分就业和价格稳定双重目标面临的风险。

所有在世美联储前主席，促美高院让理事库克留任

特朗普执意要罢免美联储理事库克(Lisa Cook)的案件，所有仍然在世的美联储前主席包括贝南奇(Ben Bernanke)、格林斯平(Alan Greenspan)和耶伦(Janet Yellen)，都请求最高法院允许库克继续留任。

多名前美国财政部长包括萨默斯(Larry Summers)、保尔森(Hank Paulson)、鲁宾(Robert Rubin)、杰克卢(Jack Lew)和盖特纳(Timothy Geithner)，以及多名前白宫经济顾问包括伯恩斯坦(Jared Bernstein)、劳斯(Cecilia Rouse)、弗曼(Jason Furman)、罗默(Christina Romer)、曼昆(Greg Mankiw)和哈伯特(Glenn Hubbard)，亦都在法律意见书上签字支持库克，敦促最高法院不要允许特朗普解僱库克，因为库克对罢免的质疑尚未解决。

这些前任官员在提交给美国最高法院的一份档中表示，在质疑罢免的诉讼尚未解决情况下，允许罢免库克将威胁美联储的独立性，并削弱公众对美联储的信心。

赫格塞思据报召全球美军高级将领下周集结开会

美国五角大楼发言人证实，战争部长赫格塞思(Pete Hegseth)将于下周初向数百名高级军事领导人发表讲话，但没有解释原因或透露详情。

《华盛顿邮报》较早时报道，赫格塞思已下令派驻全球各地的一星或以上级别指挥官及高层顾问，下周二在弗吉尼亚州一个海军陆战队基地集结开会。消息人士形容情况极不寻常，甚至连高级将领及其参谋人员，都不知道召开会议的原因，情况令人非常关注。赫格塞思5月曾下令大幅削减美军将领和军官数目，目前不清楚下周的会议是否与有关指令有关。

特朗普促土耳其停止购买俄石油，美出动军机阿拉斯加附近拦截俄战机

特朗普周四在美国白宫，与到访的土耳其总统埃尔多安会面，表示在俄罗斯继续攻击乌克兰之际，埃尔多安能够做的最好事情，就是不要购买俄罗斯石油和天然气，以切断俄罗斯的战争资金来源。土耳其、匈牙利和斯洛伐克是欧洲主要的俄罗斯石油买家。

北美防空司令部表示，两架俄罗斯图-95远程战略轰炸机和两架苏-35战机，周四在阿拉斯加防空识别区飞行，北美防空司令部采取应对措施，出动1架E-3预警机、4架F-16战机和4架KC-135加油机，进行有效识别和拦截。

声明说，俄罗斯战机当时仍然在国际空域飞行，未有进入美国或加拿大主权空域，又指阿拉斯加防空识别区是一片国际空域，出于国家安全考虑，所有飞机都必须进行识别。

瑞士央行维持零利率不变符预期

瑞士央行议息后，维持指标利率在零，符合市场预期，终止之前连续6次减息，强调经济前景相当不明朗，将监察和相应调整货币政策，重申愿意积极干预滙市，稳定瑞士法郎滙价。

瑞士央行零利率是主要央行中最低水平，瑞士央行主席施莱格尔重申，重启负利率政策的门槛很高，但如果证明有必要，央行准备进一步降息。

瑞士央行警告特朗普的关税使瑞士经济在2026年的前景变得暗淡。关税特别打击机械和钟表制造业，令瑞士经济前景明显转差，失业率似乎将持续上升，预期今年经济增长介乎1%至1.5%，明年降至略低于1%。今年至后年通胀都不超过1%，符合0%至2%目标。

美国8月商品贸易逆差大幅收窄至855亿美元，远低于预期

根据美国普查局预计，今年8月美国商品贸易逆差按月缩小173亿美元，降至855亿美元，远低于市场预期的956.5亿美元。

进口总额按月下降7%，达到2,616亿美元，主要因工业用品、食品和饮料、消费品、和资本货物进口减少所致，汽车进口则增长1.7%至345亿美元。同时，出口下降1.3%，降至1,761亿美元，主要因工业用品、消费品、其他商品及汽车出口减少，部分被资本货物和食品及饮料出口增长所抵消。

市场行情

美股：美股全线下跌，道指跌0.38%；标指跌0.5%；纳指跌0.5%

欧股：欧洲股市全线下跌，德国DAX 30指数跌0.56%。法国CAC 40指数跌0.41%。英国富时100指数跌0.39%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.17%，较上一个交易日升2个基点。

商品：黄金涨0.36%，报3748.8美元/盎司。WTI原油涨0.63%，报65.22美元/桶。

外汇：美元指数涨0.62%，报98.5。美元/日圆涨0.6%，欧元/美元跌0.61%。

加密货币：比特币24小时内跌3.81%，目前报109021美元。以太币24小时内跌6.7%，目前报3875.7美元。

港股：恒指夜市期指收报26372点，跌163点，较昨日恒指收市26484点，低水113点，成交22016张。国指夜市期指收报9404点，较昨日国指收市低水40点。

全球公司要闻

甲骨文及另两公司据报成为TikTok美国业务主要投资者

财经频道CNBC引述消息称，美国软件公司甲骨文(Oracle)、私募基金Silver Lake及阿布扎比支持的投资公司MGX，将成为短片分享平台TikTok美国业务的主要投资者。报道称，新加入的3个投资者将控制TikTok美国业务约45%股份，TikTok中国母公司字节跳动将持有19.9%的股份，其余35%股权由字节跳动的投资者持有。

总统特朗普将于周四签署一项行政命令，支持TikTok售予美国投资者的交易协议，该协议将容许TikTok应用程序继续在美国运作。字节跳动没有派代表出席签约仪式，该公司尚未承认正在进行交易，也没有迹象显示中国政府已经对达成协议所需的法律进行了修改。

Meta推出AI视频生成平台Vibes

当地时间9月25日，Meta宣布推出新型AI视频生成平台——Vibes，该平台支持用户创作并分享由AI生成的短视频内容，创作完成的内容既可直接发布至Vibes平台，也可同步分享到Instagram和Facebook的快拍与短视频功能。

阿里巴巴：授予董事会10%的公司新增普通股授权

阿里巴巴在港交所公告，在2025年9月25日召开的年度股东大会上，必要多数股东就以下议案投赞成票：授予董事会在发行期内发行、配发及以其他方式处理不超过截至本普通决议通过当日公司已发行普通股数量10%的公司新增普通股之一般授权，根据本授权发行及配发的任何普通股折价不得超过基准价的10%。授予董事会在购回期内购回不超过截至本普通决议通过当日公司已发行普通股数量10%的公司普通股之一般授权。

今日要闻前瞻

加拿大7月GDP月率

美国8月核心PCE物价指数年率

美国8月个人支出月率

美国8月核心PCE物价指数月率

美联储巴尔金发表讲话

美国9月密歇根大学消费者信心指数终值

美国9月一年期通胀率预期终值

美联储理事鲍曼发表讲话

美国至9月26日当周石油钻井总数

美联储理事鲍曼参加对话