黄金跌向4000美元关口，创半年新低！未来会继续跌吗？

投资慧眼Insights -  历史上，黄金的每一次大牛市都经历过类似的中途修正。 

6月10日，黄金价格跌超4%，失守4100美元大关。6月11日继续下挫，截至发稿跌至4023美元/盎司，创2025年11月以来新低。

白银同步下跌，截至发稿跌报61.5美元/盎司，逼近年内低点。2026年初至今，黄金累计下跌6%，白银累计下跌13%。

消息面上，美国对伊朗打击行动升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，试图通行将遭打击。此外美国5月CPI同比增速创三年新高，市场继续押注美联储年内加息。

【图源：TradingView；近一年黄金价格走势】

黄金牛市结束了吗？未来走势如何？

SpotGamma数据显示，交易员正押注黄金继续下行。期权市场中约2亿美元的权利金交易里，有1.3亿美元集中在看跌期权。 与此同时，卖出看涨期权的规模依然超过买入规模。 

花旗将黄金三个月目标价从4300美元/盎司下调至4000美元/盎司，理由是霍尔木兹海峡局势僵持及能源价格高企，推升了市场对美联储年内加息的预期。 

其警告称，若霍尔木兹海峡封锁状态延续至夏季末，黄金购买量的萎缩可能将金价推低至3500美元/盎司。

不过，花旗并未彻底转向看空黄金，其维持黄金6至12个月目标价4500至5000美元/盎司不变。 这一预测主要取决于美国经济是否明显降温、美联储政策是否转向鸽派，以及地缘政治风险是否再次升温。

资深贵金属分析师Jeff Clark认为，目前的调整仍属牛市中的正常波动，当前行情与1976年~1980年黄金大牛市高度相似，预计本轮行情至少还将延续两年，因此将当前阶段视为配置机会。

Clark强调，在全球政府债务持续攀升的环境中，投资者很难完全回避对实物资产的配置需求。尽管下一轮上涨何时展开仍存在不确定性，但从基本面来看，黄金的支撑逻辑并未发生根本改变。