黄金走势分析：WTI原油突破90关口，美实际利率走高、黄金反弹乏力！

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VIX恐慌指数与MOVE指数双双走高，WTI原油突破90关口

周四（7月23日）VIX恐慌指数与MOVE指数双双走高，其中VIX一度飙升逾22%，MOVE指数升近5%。更多证据显示美伊军事冲突存进一步升级可能，市场避险情绪显著升温，欧、美股市受累全线下跌，纳指重挫逾2%。

究其原因，投资者担忧霍尔木兹海峡及曼德海峡双重封锁令石油供应短缺加剧。WTI原油一度飙升逾8%，一举突破90关口。值得留的意思，90美元关口为日线图江恩2/1线水平，有效突破暗示油价或已处于更大的反弹周期之中，上行空间被进一步打开。

WTI原油突破江恩2/1线水平：

图片来源于：tradingview

另外，Alphabet虽然业绩表现强劲，但其把2026年资本开支预测由原先最多1900亿美元，上调至最多2050亿美元，为2025年支出的两倍以上。市场再度质疑科技巨头持续投入大量资金发展AI能否带来足以支持高额支出的回报。

投资者需警惕的是，市场担忧通胀上行风险将令美联储“超额加息”。目前市场押注美联储于9月加息的概率升至约82%。远高于一周前的53%。在地缘政治因素及科技股盈利预期双重冲击下，预计美股仍面临进一步下行风险。一旦美股出现系统性风险，投资者或进一步抛售黄金以应对系统性流动性危机，这或令黄金短期进一步承压。

美国实际利率持续攀升，黄金反弹乏力

笔者留意到，随着油价持续攀升，“全球资产定价之锚”10年期美债殖利率周四（7月23日）触及4.714%，创18个月新高，这加剧了市场对美国财政赤字恶化及债务狂飙的忧虑，投资者寻求更大“期限溢价”进而推升美债殖利率走高。

不仅如此，中东紧张局势升级和供应链中断或导致全球今年经济增长或放缓至1.3%，低于去年的2.9%。此外，特朗普政府将于周五对来自80多个国家的商品加征约10%的关税，这是其落实一项大规模保护主义政策的最新举措，关税税率将在10%至12.5%之间，取代届时到期的全球统一10%关税。

在名义利率持续攀升之际，一旦通胀预期有所回落，预计美国实际利率仍存一定上行空间，这或预示黄金将逾更长时间内维持于3900美元上方整固，整体显现反弹乏力迹象。综上所述，笔者认为黄金仍处于构建底部阶段，不排除短期内再度考验4000关口甚至3900美元支撑可能。但整体下行空间受限。

黄金技术分析：反弹行情开启需首先突破4170美元

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金短期存在进一步下行考验4000关口及3900美元两大支撑可能，但考虑到黄金下方支撑重重，投资者不宜过于看空黄金。相反，若黄金最终企稳4000美元关口，并进一步突破4170美元，则中期反弹行情有望正式开启。上方关注4360美元甚至4500美元阻力。