黄金走势：美伊谈判难度升级、通胀警报拉响，黄金击穿4700！

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伊朗革命卫队或已掌控实权，美国或低估伊朗抗压韧性

周五（4月24日）黄金时段内跌0.44%，一举击穿4700美元至低位4657美元，刷新自4月14日以来近两周新低。究其原因，市场逐步认清美伊当前分歧巨大，对第二轮谈判及海峡开放预期转向悲观。

周四（4月23日）据以色列N12新闻台报导，伊朗议会议长卡利巴夫退出对美谈判代表团。伊斯兰革命卫队 (IRGC) 高层介入日益加深，使其决策空间受限。卡利巴夫的退出或进一步削弱伊朗与西方重启对话的动能，并为后续谈判增添不确定性。美伊当前进入“胆小鬼博弈”，战争与谈判或同时展开，需警惕美国最终采取高风险军事行动将冲突推向终局的可能。

特朗普似乎同样确认了美伊第二轮谈判开启难度加大，周四（4月23日）特朗普表示，在与伊朗谈判持续推进之际，他不想仓促行事，强调伊朗新领导层目前处于动荡状态，德黑兰亦不知道谁在领导国家。

值得留意的是，美伊当前进入“胆小鬼博弈”，战争与谈判或同时展开，但更需警惕的是伊朗韧性或远超美国预期，这或令美国最终不得不采取高风险军事行动将冲突推向终局的可能。据半岛电视台报导，美国前驻巴林大使Adam Ereli表示，尚不清楚德黑兰在美国施加的围困状态下能坚持多久，但很可能比美国预期的要长得多，尤其是在向美国人屈服方面。他们有一种自豪感和生存意识，对他们来说，这是一场生死攸关的战争。

通胀警报已拉响！高盛称海湾地区油产量最快仍需数月恢复

高盛预计，在霍尔木兹海峡全面重开后，因伊朗冲突而大幅缩减的海湾地区石油产量，可能会在几个月内基本恢复，但也可能需要更长时间。高盛估计，海湾地区4月约有每日1450万桶原油(约为战前供应的57%)停产，这主要是由于预防性停产和库存管理，而非油田本身遭受实质性破坏。

任何复甦都将受到物流和油井效能的制约。海湾地区可用的空置油轮运力已减少约1.3亿桶，降幅达50%，这将限制产油国在出口恢复后能多快将原油运出。另外，油井长期关闭还可能导致产出率下降，特别是在低压油藏中，这需要进行修井作业才能完全恢复产量。停产时间愈长，复甦速度可能就愈慢。

简单而言，中东动荡局势导致的石油供应缺口是非线性增长的，随着美伊僵局持续时间越长，最终对石油供应乃至全球经济的冲击越大。

不容乐观的是，隔夜公布的美国经济数据已显示出通胀升温迹象。美国4月服务业PMI指数重返50上方；美国4月制造业PMI初值录得54.0，创47个月新高。在经济增速乏力背景下，PMI数据凸显通胀持续升温，联准会短期难以恢复降息。

笔者提醒，下周四（4月30日）将迎联准会4月利率决议。尽管联准会主席鲍威尔于3月利率决议中宣称，将暂时“忽略”美伊战争引发的能源冲击，但随着霍尔木兹海峡迟迟未能恢复通航，国际油价维持高位的“二阶效应”或将于4月显现。鉴于高油价持续性难以预测，利率存在双向风险。预计联准会将于4月利率决议中维持利率不变，但将声明若中东战事有所纾缓，年内大降息仍是大概率事件。

综上所述，黄金在美伊局势升级及通胀走高预期下料将进一步承压，黄金自4月17日高位4890美元以来累计下挫230美元，而在下破4700美元后，投资者需警惕短期进一步下行风险，与之相对的或是10年期美债收益率走高。

黄金技术分析：弱势反弹，警惕进一步下行风险

黄金4小时图：

图片来源于：tradingview

4小时图显示，黄金受制于前期区间下轨4850美元，若短期内无法有效突破，需警惕再度回落考验4600甚至4400美元可能。4400美元将被视为中期多空分界线，整体以区间思路对待。