主要国债收益率飙升，黄金重挫逾100美元，美元突破99.0！如何研判？

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主要国债收益率飙升，黄金重挫逾100美元

周五（5月15日）全球主要债券收益率持续攀升，其中美国2年期国债收益率上升至4.065%，创2025年3月以来最高水平。美国10年期国债收益率上升至4.538%，创2025年5月以来最高水平。美国30年期国债收益率上升至5.088%，创2025年7月以来最高水平。日本10年期国债收益率2.732%，英国10年期国债收益率升至5.119%。

美国10年期国债收益率：

图片来源于：tradingview

究其原因，特朗普称伊朗的耐心已经接近极限，并敦促德黑兰尽快与华盛顿达成协议。据CNN报导，特朗普重申坚持要求取得伊朗的浓缩铀，并暗示这是一项首要任务，尽管他本人并不认为这实际上是必要的。鉴于美伊双方就核问题分歧巨大，市场预计美伊僵局或将在更长时间内延续。

值得留意的是，摩根士丹利此前警告称，油市正处于与时间赛跑的关键节点，若缓冲储备耗尽，最坏的情况下布油可能冲至每桶150美元。多家华尔街顶级机构警告，若霍尔木兹海峡封锁持续至6月，能源市场将从表面平静急速滑向结构性危机——局部地区的供应灾难可能比多数人预料的更快到来。

与此同时，本周以来公布的美国CPI、PPI反映高油价连锁传导效应，投资人担忧美联储在对抗通膨上或已落后。值得留意的是，若长期利率持续攀升，料将逐步对股市形成压力，尤其是对利率变化最为敏感高成长科技股与高估值类股。

亚太市场方面，韩国KOSPI指数周五收跌6.12%，报7493.2点，日经225指数收跌1.99%，报61409.29点。一向被是为避险的黄金时段内大幅下挫逾100美元至低位4556美元，而美元则进一步突破99.0，凸显市场处于现金为王的恐慌之中。

黄金考验关键支撑，但短期风险不容忽视

毫无疑问，黄金暂时于笔者此前提及的短期多空分界线4550美元上方企稳凸显这一水平具有较大支撑力度。不过，投资者需警惕主要国债收益率的联动效应，尤其需警惕的是，日本为美国第一大持有国，一旦日债收益率持续攀升引发日元套息交易逆转，届时料将对全球资产构成冲击。而一旦美国科技股受到冲击，届时资金或选择抛售黄金以避免强制平仓风险。

综上所述，短期而言投资者对黄金下行风险保持警惕，但就中长期而言，央行购金需求有望支撑黄金，而一旦美国债务问题恶化，黄金将被是为美债的主要替代品种而受益。投资者可重点关注美联储新主席凯文・沃什（Kevin Warsh）有关货币政策的言论，在通胀、美债收益率攀升的背景下，预计沃什难以推动其降息+缩表的计划。

黄金技术分析：下行风险加剧，警惕跌破4550可能

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持于4550美元上方整固，有望录得连续四日下跌。4550美元将被是为黄金短期多空分界线。若有效跌破，黄金或重返下行趋势当中，不排除后续进一步下行考验4350甚至4100美元可能。