黄金一路狂飙逼近5600，连涨后风险已现？美联储放“鹰”不容忽视！

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美联储暂停降息放“鹰”，鲍威尔离任前或难重启降息

周四（1月29日）凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%间，结束此前连续三次降息行动。理由是通胀依然高企，但经济增长稳健。

值得留意的是，声明中删除了先前关于劳动力市场疲弱风险高于通胀加剧的表述，并指出“失业率显示出一些稳定的迹象”。鲍威尔称数据很难说明货币政策有极大的限制性，但同时强调关税带来的通胀影响大概率年中见顶，利于后续宽松。

鲍威尔预计，上月核心通胀率将达到3%，还无法预先宣布对抗通胀取得胜利，但仍有信心回到美联储的目标水平2%，通胀风险已经在一定程度上消退。

实笔者认为美联储此次释放了较为明确的鹰派信号，其意义或在于重新将通胀的重要性置于劳动力市场之上。

究其原因，“去美元化”、AI推动投资和资本开支热潮及大宗商品价格大幅上涨共振或已令通胀路径更具粘性。在有效控制通胀之前，降息拯救经济将重新加剧通胀。另外，美中贸易谈判临近，关税不确定性影响仍存。再者，在去美元化加速之际，美联储独立性显得尤其重要。一系列因素下鲍威尔这一举措似乎意味在其离任前美联储将不会重启降息。

笔者提醒，美国劳动力市场似乎并不如美联储表述的这么乐观。美国去年12月非农增5万人，不及预期6.5万，且此前两个月数据均被下调。尽管在“不裁员、慢招聘”模式下12月失业率回落至4.4%，表明劳动力市场尚未出现快速恶化。

但需注意的是，劳动者报酬在GDP中的占比正在不断下降，凸显规模萎缩。2025年美国雇主新增就业岗位仅58.4万个，远不及2024年新增岗位数量200万个。这一趋势持续恐将加剧“K型经济”分化趋势，并可能对未来消费支出构成消极影响，进而削弱经济增长势头。

由于对就业市场低迷和物价高涨的担忧加剧，美国1月消费者信心指数下降了9.7点至84.5，为自2014年5月来最低水平。反映未来六个月展望的预期指标降至去年4月以来最低位，反映当前状况的现况指标则跌至近5年低点。

黄金一路狂飙逼近5600！风险或已逐步显露

黄金自2026年以来已累计上涨近30%，时段内黄金进一步攀升至5598.7美元，距离5600美元仅一步之遥。需要注意的是，黄金日内的上涨或主要得益于地缘局势动荡。

周三（1月28日）特朗普持续施压伊朗，称一支庞大的美国舰队正驶向伊朗，若不尽快达成协议，伊朗遭受的下一次袭击将更加惨烈。另外，美国政府或面临再度停摆可能，民主党人要求将国土安全部从一项庞大的拨款法案中剔除，以作为他们投票支持增加该机构拨款的条件。

更重要的是，由于美国债务问题短期难以解决，加之美联储暂停降息，10年期美债收益率易涨难跌。另一方面，美中贸易谈判趋向缓和，关税冲击或已见顶，核心商品通胀继续回升可能不大。食品和能源通胀反弹概率较低。目前就业市场尚未呈现明确的修复趋势，超级核心服务和住房通胀仍在逐步下行。基准情况来看，在美联储以控制通胀为首要目标下，通胀整体趋向回落。

上述一系列因素均意味美国实际利率趋向走高，这或限制黄金进一步大幅上涨的动力。预计黄金或将从快速上涨转入更大周期的高位整理格局，投资者宜把握好节奏。

黄金技术分析：或转入高位整理格局，关注上方5700-5900区域阻力

黄金周线图：

图片来源于：tradingview

周线图显示，黄金自2024年2月以来经历四中枢上涨的强劲趋势，尽管升势暂未见明显逆转信号，但持续超买表明投资者短期需警惕获利盘了结可能。不排除后续将转入更大周期的高位整固阶段，上方可重点关注5700-5900区域阻力。