今年 9 月，黃金價格驚艷飆升，突破每盎司 3,500 美元，創下歷史新高，堪稱近年最引人注目的一輪漲勢。這一表現格外亮眼：黃金年漲幅超 40%，且突破了先前每盎司 3,500 美元的阻力位。在全球局勢持續不明朗、市場波動加劇的背景下，黃金的表現已然超過了多數主要資產類別。

COMEX黃金價格突破歷史新高，COMEX白銀突破年內新高，距離歷史高點（$49.84）僅剩下20%左右的漲幅。（在本輪美元走弱、信用坍塌的背景下，白銀突破歷史新高只是時間問題）市場不僅開始交易9月降息邏輯敘事，同時默認了美國即將迎來滯脹而非大面積衰退——這是美國未來將面臨的唯二選擇，我認為沒有其他選項。唯一的區別就是，後者會帶來一波猛烈的各類資產價格閃崩，美國放水、抄底

1. 前言TradingKey - 當前，全球市場都在屏息凝視，靜待美聯儲9月FOMC會議的最終決議，這情景和去年同一時期幾乎如出一轍（美聯儲在去年9月突發性意外降息50bp）。儘管鮑威爾在此前全球央行會議上發表了相對鴿派的言論，但是市場需要同步關注8月美國通脹和就業資料，並以此作為研判美國9月是否降息和降息幅度是否超過市場預期的主要依據。 與此同時，ICE布油（布倫特石油）和WTI原油價格已經分

TradingKey - 萬眾矚目的輝達（NVDA.US）2026財年Q2財報出爐：營收467.4億美元，淨利264.2億美元，年增幅均超55%，雙雙高於預期。然而，其股價在盤後交易中一度下挫逾5%，截止盤後收盤跌幅則縮窄至3%。市場反應看似矛盾，但其實源自於對成長持續性的重新檢視。儘管整體亮眼，但核心資料中心業務收入連續兩季略遜預期，且當季營收季比僅成長6%，為AI熱潮以來首次個位數成長。這被

TradingKey - 2025 年 8 月 22 日，日本公佈了 7 月的通膨數據。數據顯示，全國消費者物價指數（CPI）的年漲幅較 6 月的 3.3% 回落至 3.1%。同時，儘管7月的扣除新鮮食品後的核心CPI略高於市場預期的3%，但與前值相比下降了0.2個百分點。不過，剔除食品與能源兩類項目後的 “核心 CPI” 為 3.4%，並未呈現下降態勢。 7月日本整體CPI和核心CPI下滑基於以