【丫丫港股圈】賭狗日記

2023上半年，美股的科技牛，帶動A股的AI也跑出牛市，其中不少個股漲幅翻倍，例如浪潮資訊、科大訊飛、360等，這是近2年A股罕見有賺錢效應的行情，不少基金在短時間內都跑出大漲幅。其中，微博大V月風剛發的新產品，在這輪AI行情裡淨值漲超50%。

但隨著業績揭露，和後續不少上市公司醜陋的減持把戲，對標美股的武大郎們沒有一個拿得出手的應用，照搬美股的敘事被證偽後，AI股從去年6月開始大跌至今年2月，原本跑出翻倍的股票從高點跌去50%。

令人沒想到的是，在AI行情一戰成名的月風卻沒能逃過這次暴跌。從公開的產品淨值數據來看，月風的淨值從去年6月幾乎同步AI產業見頂，隨後僅3個月時間產品淨值就回撤了50%。近期據一位客戶總結，月風幾乎吃滿了AI板塊的回檔。

換言之，至少一開始月風是真的信AI產業是史詩級的。只是A股太殘酷，全是嘴巴醜惡的武大郎，真心錯付了。但產品隨後的一系列操作，就真的讓客戶看不懂了。不僅風格不斷漂移，過程中也愈發成為了賭狗。

根據月風微博在10-11月時的觀點能得知，他認為聯準會暫停升息，2024年會加快降息節奏，他當時最關注利率最敏感的港股創新藥，這也是他2024年最看好的板塊之一。

但天不遂人願，港股市場比A股市場還渣，鬼都想不到偏偏這個時候燈塔國加速制裁CXO產業，直接帶崩了港股創新藥的情緒。從港股醫藥ETF來看，這段時間跌去12%，個股例如藥明康德跌近30%。

在港股醫藥虧錢後，隨著A股市場開年的暴跌，月風試圖回歸A股市場上演翻盤好戲，直接轉向槓桿賭A股破不了2800點，結果是跌近2600點。並且在過年前清倉轉向紅利股，節後大反彈沒吃到。

再之後跑去美股做空SOX費城半導體指數，做多XBI標普生物科技ETF，接著大跌。從走勢推測，應該指的是近兩個月，美股生物醫藥ETF跌7.4%，費城半導體漲3%。

最後，在大餅72000的時候，月風重倉了美股的礦商、交易所等，結果是近期大餅從7w2回調至6萬，美股相關產業的股票直接跌成狗屎，也讓月風的商品跌破清盤線。

在這位客戶發微博後，有不少人是質疑的，因為月風出身於保險資管，回撤如此之大，的確很離譜，還幾乎把近一年市場上的大坑都踩了一遍，完全不像微博上的股神形象。後視鏡來看，這些「踩坑」的操作至少在心態上出現了問題，才有這些「賭性」的操作。

一個是去年上半年AI跑出50%漲幅後沒有止盈，打臉不看好他產品的噴子，結果淨值大回撤，輿論抨擊嘲諷越來越多，以致於心態上多少有些著急，想要盡快把淨值追回來。

所以能看到淨值大回撤後的操作，都是圍繞著受益於聯準會降息的高彈性品種，例如對利率最敏感的港股創新藥、美股生物醫藥股，包括加槓桿賭A股破不了2800，在市場最脆弱時帶槓桿，結果這些著急的操作，恰好遇到熊市大坑，美國通膨超出原本的預期，降息幅度的逐漸減少，這些對利率敏感的邏輯都失效了。

除了月風以外，也有大V一開始發文很多粉絲，靠一波行情大賺出名，結果發私募產品爆虧的例子。

例如，雪球的大V“雲蒙”，在2007年開始投資銀行股，一直在雪球上分享自己投資銀行股的觀點，最後2014年的銀行股大漲，也算是在雪球一戰成名了，吸引了不少粉絲，2017年開始發私募產品，共募資1500萬美元。

募款成功後，雲蒙拿著錢繼續投資銀行股，在2019年時，帶槓桿滿倉農業銀行、中國銀行、建設銀行，結果全部買在最高點。

2019-2023年，基金淨值從一開始的1跌至0.2，跌去80%。去年雲蒙稱，自己每天收盤的槓桿率平均有3倍，也就是四大行這4年多持倉平均有270%，未來還會繼續投資四大行，相信四大行會令他翻身。

直到現在淨值只剩0.25，這是因為過去帶了3倍槓桿，當股價跌去30%以上就會清零，而雲蒙過去幾年裡，就在銀行股跌30-40%時，不斷的砍倉再買回來，來回震盪幾次，資金量不斷減少，本質上還是在賭運氣，結果就是現在四大行股價創2019年以來的新高，淨值與當時差的遠了。

在21年時，雪球還有個大V叫“朋克民族”，自稱是互聯網深度研究員，在雪球上各種指點港股恆生科技，順利的是2020-2021年初，港股互聯網大漲的確讓他賺到一波錢，吸引了一波粉絲。

然後就是流量變現的熟悉劇本。 21年3月發行私募產品，在最高位時重倉騰訊、阿里、京東等。結果是21年3月至12月，恆生科技指數跌去36%，產品在21年底清盤，跌幅達31%。

類似大V實戰翻車的例子還有很多很多......歸根到底，大部分人都不願意承認市場遠比自己聰明，錯把beta當alpha。當一個產業整體向好的時候，大家都能賺到錢，你發表什麼觀點都是對的，畢竟漲了就是對的。但可能不是自己的能力多強，當行情開始下行，或是基本面改變時，這就很考驗投資人真正的水準。

而且往往很多大V容易陷入被自己觀點綁架的困境，一旦公開發表觀點後，就在潛意識裡下錨，不到黃河心不死。但畢竟A股港股都不是美股，長牛慢牛是不存在的。至少從指數看，這兩個市場都是只有波幅，沒有漲幅。所以，在高波動的市場，過於偏執至少犯錯成本是非常昂貴的。事後看，歷史上的正確往往都是小機率事件。