港幣和台幣是亞洲地區兩個重要的貨幣。港幣是香港特別行政區的法定貨幣，而台幣是台灣地區的法定貨幣。兩地之間的經貿和人員往來密切，根據台灣觀光署公佈的統計，香港成為2023年入境台 灣旅客的最大來源，達77萬人次。可見港幣和台幣兌換在實際商業活動的活躍度和重要性。本文就為近年來港幣兌台幣匯率走勢進行解析。
港幣的歷史和聯繫匯率機制
港幣的歷史可以追溯到1841年，當時英國佔領香港。最初，港幣是西班牙銀元和墨西哥鷹洋等外幣的混合體。1862年，香港政府開始發行紙幣，稱為「港鈔」。
【美元兌港元(USD/HKD)周線圖 來源：TradingView】
經歷了銀本位、英鎊匯兌本位、與美元掛鉤及自由浮動等階段。1983年10月17日，香港聯繫匯率制度正式實施，港幣匯率被固定在7.8港幣兌1美元的區間內，港元走弱的時候，香港金管局會在7.85的位置賣出美元買入港元，維持弱方兌換保證；當港元走強時，儘管局會在7.75位置賣出港元買入美元，維持強方兌換保證。這一制度一直維持至今，所以港幣也被稱為美元的代用券，港幣兌台幣的匯率走勢也跟美元兌台幣的匯率走勢高度相關。
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【美元VS港元兌台幣歷史走勢 來源：TradingView】
港幣兌台幣歷史匯率走勢分析
【港幣兌台幣(HKD/TWD)月線圖 來源：TradingView】
從2007年至今，港幣兌台幣(HKD/TWD)匯率整體以4為中心，在3.5 - 4.5之間運行，呈現出震蕩下行的趨勢。在2009年初，港幣兌台幣(HKD/TWD)匯率曾短暫升穿4.5，而到了2022年1月則跌至3.5水平。
中短期而言，港幣兌台幣(HKD/TWD)匯率自2022年觸底後大幅反彈，不過仍受制下降通道頂部，4.15附近阻力較大。
2024港幣兌台幣匯率走勢預測
【港幣兌台幣（HKD/TWD）VS 聯準會有效利率 來源：TradingView】
2024年2月的美國CPI及PPI數據都高於預期，重燃了市場對通脹的擔憂，也打消了市場對3月開始減息的樂觀情緒。一時間美元重新走強；另一方面，民進黨的賴清德在2024年1月在選舉中勝出，但立法院未獲多數議席，令投資者對兩岸關係和新政府施政都添加疑慮，利空台幣。受這兩方面因素影響，港幣兌台幣（HKD/TWD）從3.905反彈至4.05水平。
不過美國聯準會（FED）降息只是早晚的問題，除非出現黑天鵝刺激通脹，否則2024年將會開始降息。由於港幣與美元掛鉤，從過去經驗可以看到，在降息週期間港幣兌台幣（HKD/TWD）均會下跌，在2008年和2019年的的降息週期跌幅分別為9.88%及13.17%。由此可見，今年港幣兌台幣（HKD/TWD）大概率下跌，如果以之前高為在4.15計算下跌10%就是3.735。
但如果美國經濟持續走強，又或者地緣政治等因素刺激油價，影響航道從而令通脹反彈，美國聯準會（FED）可能難以在今年降息，甚至有收緊貨幣政策的必要。可以預見在這個情況下，幣兌台幣（HKD/TWD）大概率上漲，第一目標看前高兼長期下跌通道頂部4.15附近。
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影響港幣兌台幣匯率走勢的因素
影響港幣兌台幣匯率有以下的宏觀經濟因素：
因素1：美國利率
由於港幣與美元掛鉤且資金進出自由，所以利率和匯率就需要緊緊跟隨美國。當市場預期美國升息或收緊貨幣政策時，美元通常會走強，並帶動港幣兌台幣(HKD/TWD)上漲；相反，當市場預期美國降息或放寬貨幣政策時，美元通常走弱，並帶動港幣兌台幣(HKD/TWD)下跌。
美國自身宏觀經濟數據是影響美國貨幣政策的主要因素，比如非農就業報告、通脹數據（PCE、CPI及PPI）、各類PMI和消費指標。一般而言數據強都會利好美元，並帶動港幣兌台幣(HKD/TWD)上漲。
因素2：台灣經濟
當台灣經濟景氣好轉時，外資流入增加，對台灣相關資產比如台股的投資台幣需求增加，利好台幣匯率，增加港幣兌台幣(HKD/TWD)的下跌壓力。
我們來看下面這個例子：
2021年下半年，台灣經濟成長年增率曾達6.1%，處於近年的超高水準，同時資本形成及商品勞務輸出強勁，台幣走強，港幣兌台幣(HKD/TWD)跌至近3.5。
然而自2022年，台灣經濟成長明顯回落，本形成及商品勞務輸出增長放緩，甚至在2023年初出現負值，這段時間台幣走貶，港幣兌台幣(HKD/TWD)也從3.5附近升至4.15左右。
【台灣-台經院全年經濟成長預估 來源：財經M平方】
【港幣兌台幣(HKD/TWD)日線圖 來源：TradingView】
另外，兩岸局勢和選舉等因素也會影響資金對經濟前景的看法，例如2015年，民進黨蔡英文成功當選，導致兩岸關係更加緊張，相信是台灣經濟成長率從2015年中的3.7%下降到2016年中的0.77%重要原因。
【來源：財經M平方】
因素3：全球經濟形勢
全球經濟形勢也會影響投資者風險偏好，進而影響匯率走勢。例如，當全球經濟風險上升時，避險情緒會推動美元走強，利好與美元掛鉤的港幣，同時資金通常會流出亞洲市場，利空台幣。
聯匯脫鉤- 港幣的黑天鵝
港元與美元脫鉤的言論在過去一直存在，1998年亞洲金融風暴後日本、南韓、及一眾東南亞國家的貨幣相繼貶值，讓資產和商品服務變得便宜，從而吸引資金流入，經濟也得到支持而快速恢復。但由於需要掛鉤美元，香港無法透過類似貨幣政策刺激經濟，讓香港股市、樓市及實體經濟陷入長期低迷，直至2003年全球經濟走強和中國入世後帶動，香港的經濟問題才得以解決。當時就有聲音認為香港應該放棄掛鉤美元，換取更大的貨幣政策空間。
近年隨著中國經濟崛起及人民幣國際化，加上中美關係緊張，部分評論認為聯繫匯率可能難以維持，也有聲音稱港幣應改掛人民幣，成為明顯區別於紐約和倫敦的國際金融中心。
但無論如何，經歷多年的金融和政治波動，港幣仍然是維持了聯繫匯率的機制，除非發生受美國制裁或戰爭爆發這個級別的危機，否則投資者無須過分擔心。
FAQ
1. 港幣兌台幣（HKD/TWD）匯率未來會如何走勢？
港幣兌台幣（HKD/TWD）匯率未來走勢將受到多種因素影響，包括美國利率、台灣經濟和全球經濟形勢等。簡單而言2024-2025年應該會進入美國降息週期，港幣兌台幣（HKD/TWD）大概率下行。
2. 投資者如何交易港幣兌台幣？
台灣投資者可以到銀行用台幣兌換港幣或者用港幣兌換台幣，也可以通過外匯交易平台交易港幣兌台幣（HKD/TWD）。
3. 判斷港幣兌台幣（HKD/TWD）走勢的的時候，應該優先考慮哪個因素？
如果是以年計算的長期方向，應該先看美國貨幣政策，其次是台灣的經濟前景；如果是短期日內交易，可以考慮利用型態學及技術分析進行操作。
4. 是不是在7.85-7.75這個聯繫匯率的區間買賣港幣，就可以穩賺不賠呢？
理論上是可以透過這個區間去賺取價差，聯繫匯率制度也因為獲得市場上投資者的信心和參與而得到維持。但對於一般散戶而言，波動區間獲取的價差扣除利息、時間及交易費用等成本後變得無利可圖甚至倒虧，所以實際操作上可行性十分低。
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