川普再度「TACO」？國際油價重回100下方，惟標普500風險尚未解除！

投資慧眼Insights - 立即掌握全球市場動態，盡在投資慧眼財經早餐！

川普再度「TACO」，國際油價回100下方

週一（3月9日）川普稱美國對伊朗的戰爭只是一次「短期行動」，較最初預計的4到5周「進展快得多」，但「不會」在本周結束。並正權衡釋放石油儲備等一系列舉措以應對國際油價飆升。投資者對中東局勢動盪擔憂緩解，WTI原油在一度飆升30%逼近120美元，其後回吐全部漲幅，收跌6.78%至85美元附近整理。

隨著油價重回100美元關口下方，投資者進一步押注「TACO」交易，美股三大指數全線反彈，週二（3月10日）亞洲股市亦全線上漲。TACO即川普總是臨陣退縮（Trump Always Chickens Out）的縮寫。

但需留意的是，目前沙特等歐佩克產油國因石油儲備空間不足已紛紛開啟減產，據瞭解，沙特目前的石油日產量約為1000萬桶，日出口量約為700萬桶。沙特阿美一直在對部分原油運輸進行改道，避開通常的霍爾木茲海峽路線，轉而運往紅海沿岸的延布。不過，負責輸送這批原油的管道日運力僅為500萬桶，不足以完全填補出口缺口的空白。

隨著局勢降溫美伊雙方或有望停止對燃料儲存和能源綜合設施的打擊。然而只要荷姆茲海峽始終封閉狀態，原油出口受阻，那麼歐佩克+各產油國在失去儲油空間後將不得不進一步削減產量。而屆時G7或不得不釋放緊急石油儲備以緩解能源供應短缺的問題。

摩根大通估計，如果海峽到本週五仍未恢復開放，該地區日產量降幅可能超過 400萬桶，到3月底，降幅可能接近 900萬桶，相當於全球需求近十分一。面臨類似問題的還有LNG生產。卡塔爾為全球最大的LNG出口國。在伊朗無人機襲擊卡塔爾Ras Laffan天然氣綜合體後，卡塔爾能源公司3月2日宣佈停止該設施LNG生產，並宣佈不可抗力。

筆者提醒，美伊局勢尚未結束，只是從「劇烈升級」轉向「僵持博弈」，博弈的焦點在於哪一方能在壓力下堅持更久，投資者需警惕川普暫時「TACO」只是為了爭取更多時間，此前有消息顯示美國將派出第三艘航母，喬治·H·W·布希號航母。另外，法國總統馬克宏稱法國與盟友準備展開一項「防禦性」任務，法國航空母艦戴高樂號（Charles de Gaulle）被派遣至地中海。

因此，未來數周市場將聚焦荷姆茲海峽的情況，其將被視為全球油價的「扳機」，只有伊朗牢牢守住荷姆茲海峽才能真正進入談判階段。

川普「TACO」凸顯美股風險，高盛和巴克萊警告高油價將通脹推向3%

可以預見的是，若美伊轉向「僵持博弈」，那麼油價大概率將維持相對高位。高盛和巴克萊兩大行均警告稱，持續的油價上漲可能會推高整體通脹。高盛估計，油價持續上漲10%可能會使CPI上升約0.28個百分點。在一種情景中，如果油價上漲約10美元並保持高企三個月，美國通脹率可能從2.4%升至約3%。

巴克萊認為，油價接近每桶100美元將推高整體通脹，主要通過汽油價格。根據其基線展望，預計美國整體通脹同比約為2.7%，核心通脹率約為2.8%，前提是油價不會長期保持高位。如果油價持續接近每桶100美元，可能會將通脹率推向3%。

據CME聯准會觀察顯示，聯准會到3月降息25個基點的概率為2.7%；4月累計降息25個基點的概率11.5%；到6月累計降息25個基點的概率為33.3%。市場押注聯准會重啟降息延後至9月。

筆者提醒，美國是全球最大產油國，因而油價上漲最大的問題在於增加通脹粘性，進而令聯准會難以降息。川普「TACO」或更能表明美股當前正面臨除油價上漲外更大的風險。AI對白領崗位的替代效應開始顯現，就業擴張動能受到抑制，非農數據表現疲軟。

另一方面，私募信貸風險不斷升溫，一旦行業進入出清階段，金融條件可能隨之收緊，從而對經濟增長形成拖累。

綜上所示，儘管地緣動盪局勢有望緩解，但風險卻未完全解除。預計美股在短期反彈結束後仍存進一步調整需求。

標普500指數技術分析：關注4月初窗口或迎方向選擇

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數目前爭奪於短期多空分界線6800點。整體下行風險尚未解除，若反彈受阻6800-6900區域阻力，後市料將進一步下行考驗6460點附近支撐。投資者可點關注4月初時間窗口或迎方向選擇。