什麽是股票股利？如何計算股票股利以及除權息？

給股東派發股利也有兩種方式，一種是給股票，一種是給錢。

給股票就是上市公司向股東無償派發股票，股票會存入投資者原本的持股帳戶，此時投資者持有的股票數量就會增加，也稱為股票股利、送股。

給錢就是派發現金，直接將現金存入投資者的資金帳戶中，又稱為現金股利、派股息、派息。

至於公司選擇給股票還是給錢，取決於公司的實際情況。一般來說，派發現金股利的要求更高，公司必須盈利留有剩餘利潤進行分配，且賬上有足夠的現金用於派發，派息完不會對公司正常的流動性造成影響。而派發股票股利的門檻就比較低了，只要符合股利分配條件，不管賬上現金是否充足，都可以採取該方式。

決定派發股利的公司會根據分配比例，先確定打算拿出多少錢來分配給投資者，然後會根據公司的具體情況制定分配方案。

假設以股票股利的方式派發：

國泰金(2882)在2014年的時候進行了每10股配0.5股的股利發放方案。到公司派發股利的日子，合資格投資者持有公司股票1000股，根據公司的股利分配方案，投資者可以得到（1000/10）×0.5=50股的股票股利，投資者帳戶持股增加至1050股。

假設以現金股利的方式派發：

鴻海（2317）在2022年的時候進行了每股派現金股利5.2元的股利派發方案。到公司派發股利日，合資格投資者持有公司的股票1000股，根據公司的股利分配方案，投資者可以得到1000×5.2=5200元的現金股利，假設需要扣除個稅5%，投資者的資金帳戶實際到賬5200×0.95=4940元。

假設以混合的方式進行派發：

鴻海（2317）在2016年的時候進行了每股派發現金股利4元，每10股配1股的股利派發方案。到公司派發股利日，合資格投資者持有公司的股票1000股，根據公司股利分配方案，投資者可以得到（1000/10）=100股的股票股利；以及1000×4=4000元的現金股利，也就是最終的得到的股利為100股股票+4000元的現金。

上市公司決定派發股利，一般是一年一次的年度股利居多，臺灣股票大多採用年度分紅，也有公司是半年度和季度，美股公司就大多採用季度分紅，所以股利的發放一般在年度或季度財報發佈之後。股利方案需得到股東大會同意，並且在財報中披露預案。

不同公司披露財報的具體日期不同，假如公司在2月份就披露了年報，那麼股東可能在4月份就獲得股利，假如公司在4月份才披露年報，那股東可能就要到6月份才能分到股利了。

不是所有公司實現盈利後都會每年給投資者發放股利，能夠維持每年穩定股利的企業並不多。如果企業有較多的專案需要運營或者是需要大量的資金進行業務擴張等，即便有盈餘也不一定會派發股利。

此外，派發股利是回饋股東的一種方式，但並非是唯一方式，如果企業的股票處在良好的上升期，對於股東來說也是一種回報，即便沒有股利，股東也能享受股票上漲帶來的收益。

不派發股利的公司，也有其他方式可以回饋股東，例如股票拆分和股票回購。

股票拆分：

股票拆分是指將一股份為兩股或者是多股，公司的權益總額以及股東持股比例不變，但是股東持有的股票數量和公司總股本變多了，每股的股價下降了。

股票拆分沒有直接帶給投資者財富的增加，但是股價了之後可能會吸引更多投資者買入，拉高股價，從而增加股東財富。

股票回購：

股票回購是公司買入自家公司股票的行為，回購的股票用作庫存股或者是註銷，使得總股本數量減少，每股淨資產增加，股票上漲，投資者收益增加。

此外，股票回顧向投資者傳遞一種股票被低估的信號，給投資者增加了信心，進而抬升股價。

上市公司的股價在確定派發股利後會出現一定程度的下跌，這是怎麼回事？投資者的權益會被影響嗎？

這裏我們需要知道兩個概念：

1. 什麽是除息？

假設公司採取的是現金股利的方式，在派發現金之後，公司的淨資產總額就減少了，那麼每股對應的淨資產就會減少，在股本不變的情況下，拉低了每股的實際價值，股票的價格就會相應降低，而這一過程就是除息。

2. 什麽是除權？

假設公司採取股票股利的方式，在發行新的股票送給投資者之後，公司的總股本就增加了，但是公司的總市值不變，也就是每股代表的價值下降了，股價一樣會拉低，而這一過程就是除權。

（圖片來源：滿投財經）

除權除息後的股價如上圖所示會有一個斷層，為了保持股價走勢的連續性，可以對股價進行複權處理，也就是根據股票實際的漲幅繪製走勢圖，將斷層填補。

前複權是將除權息前的價格換算到現在的價格，除權息前的價格下降，左端K線往下平移。

後複權是指將除權息後的價格換算至以前的價格，除權息後的價格上調，後端的K線網上平移。不復權就是不對除權息後的股價做處理。

不管是除息還是除權，投資者本身的權益是沒有改變的，雖然股價都下降了，但是前者資金帳戶的錢增加了，後者持有的股票增加了。既然投資者沒有直接增加財富，那配發股利還有什麼意義？

公司發放股利帶來投資者財富的增加有一個滯後性，並不直接為投資者帶來收益。

公司發放股利釋放的是一個積極的信號，向市場傳遞公司發展良好的資訊，提振投資者的信心，讓投資者看好公司前景，吸引投資者買入股票。在除息除權後，公司股價下跌變得便宜了，在看好公司前景的情況下投資者樂意以更低的價格買入，從而帶動股價上漲。

如果除息除權之後公司股價上漲至除息除權之前的水準，這種行情就是“填權”、“填息”；當然股價也有可能下跌，除息除權後如果股價繼續下跌，這種情況就是“貼權”、“貼息”。除權除息日後出現填權行情，投資者財富就會隨著股價上漲而增加。

（圖片來源：滿投財經）

舉個例子：A公司股息登記日的收盤價是66元，公司派息每股送紅利現金10元，那麼次日A公司的除息價就為66-10=56(元)

舉個例子：A公司股息登記日的收盤價是66元，公司決定每10股發放股票股利1股，那麼配股率就為0.1，次日A公司的除權價為66÷（1＋0.1）=60元。

舉個例子：A公司股息登記日的收盤價是66元，公司決定每10股送1股派1元，那麼配股率0.1，每股現金股利0.1元，次日A公司的除權息價為（66-0.1）÷（1+0.1）=59.9元。

（資料來源：滿投財經整理）

公告日，公司宣佈派發股利的消息

股權登記日，統計和確認參加本期股利發放的股東資訊，只要在這個日期之前（含當日）持有公司股票的都能參與。

除息除權日，通常為股權登記日的後一個交易日，該日買入股票不享受本期股利。

派發日，正式給股東派發股利的日子。在除權、除息日當天可以交易，即便賣出股票不也影響享受本期股利。

（圖片來源：滿投財經）

臺積電（2330）維持每年及每季穩定的現金股利。根據最新的除息日2022年12月15日，對應臺積電2022年二季度的股利分派。根據公告，臺積電2022年二季度的決定派發現金股利，每普通股派發現金股利新台幣2.75元，每美國存托憑證 派發現金股利0.447299美元（稅後0.353366美元）。

（圖片來源：臺積電官網）

台積電2022Q2派發股利的除息交易日為2022年12月15日，該日股票的開盤價為除息後的價格，股價的表現如下圖。

（資料來源：WIND）

西方石油也是一家堅持穩定派發現金股利的公司，根據派息歷史，西方石油幾乎每個季度都會派息，每年派息4次。最近一次派息記錄是2022Q4，每股派發現金股利0.13美元，公告日為2022年11月2日，除息日為2022年12月9日，付息日為2023年1月17日。

根據公司的歷史股價，2022年12月9日除息日當天的開盤價（除息價）為$63.58，為12月8日的收盤價為$63.71減去每股派息0.13美元。

（圖片來源：西方石油股息歷史Dividend History (oxy.com)）

股票股利和現金股利對於投資者和公司來說都有利弊。

對投資者而言，大多數投資者更喜歡得到現金股利，畢竟直接拿錢誰不願意，並且現金股利到賬之後，投資者可以更加自由地選擇投資標的，同時派發現金股利是把公司利潤分配給投資者，不增發股票，所以不影響公司的總股本，投資者的權益不會被稀釋。但是現金股利需要繳納個稅，繳納的比例與持有股票的時長有關。

但是對於公司來說，現金股利要求公司有足夠的盈餘，派發現金股利之後公司能夠使用的實際現金流就降低了，一定程度上影響公司的流動性，限制公司開發新的專案。一些流動性偏緊的公司如果過度現金股利還會給公司造成周轉困難，流動性危機。

股票股利是企業向投資者無償增發股票作為回報，公司增發股票不需要動用現金，留存的現金可以用於公司的投資和發展，總股本會隨著增發而增加，投資者的持股數量也回應增加。發放股票股利不需要繳納個人所得稅，但是公司要負擔的發放股票股利的費用比現金股利高。長期而言，如果公司發展良好，股票上漲帶來的收益遠大于現金股利，股票股利可以為投資者帶來長遠收益。相較于現金股利“落袋為安”，股票股利更為長遠，適合長期投資者。

企業股利政策的選擇會根據企業自身的發展情況來制定，企業在不同的階段可以選擇不同的股利發放方式，一般而言，企業在初創期的時候大多沒有股利發放，企業的盈利能力還相當弱。進入成長期，企業需留足現金繼續發展，此時一般以股票股利為主現金股利為輔。當企業進入成熟期之後，業務發展穩定，盈利能力強，現金流充裕，積累資金規模大，具備較強的股利支付能力，此時大多數企業會選擇穩定的現金股利發放方式，給予市場和投資者充足的信心。衰退期的企業會逐漸減少股利的發放。

臺積電（2330）的股利政策經歷了從股票股利到穩定現金股利的過程。1997年至2002年，臺積電的股利政策為每年只派發股票股利，沒有現金股利。2003年到2008年每年派發股票股利和現金股利結合。2009年到2018年轉為每年派發現金股利。2018年至今依舊保持每年派發現金股利，且2018年後從每年派息1次（年度派息）增加為每年派息4次（季度派息）。具體參考臺積電的股利分紅歷史。

1、通過企業官網查詢

企業決定派發股利，會發佈公告告知投資者相關訊息，投資者可在企業官網查詢股利發放的公告內容。部分公司還會匯總公司歷史派息記錄，如上面舉例的臺積電和西方石油，均可在企業官網上查詢到歷史派息的詳細資訊。

2、在證券交易所查詢

以在臺灣上市的企業為例，可以在臺灣證券交易所官網的市場公告中查詢到除權除息的預告表和計算結果表。預告表可以查到即將要進行除權除息的公司，包括除權除息日期、除權還是除息、配股率、現金股利等詳細的除權息資料均可查詢到。截止至2月28日，預告表中可以查詢到即將有18家公司進行除權除息，以下摘取了6家公司的詳細資訊。

（圖片來源：臺灣證券交易所，滿投整理）

計算結果表中可以查詢到自民國92年5月5日起每家公司的股利資料。

（圖片來源：臺灣證券交易所）