「金退銀進」！黃金高點「暫歇腳」，白銀狂飆創14年新高！

貴金屬市場正上演一場令人屏息的「金銀分道」大戲！

週三（7月22日），白銀價格（XAG/USD）衝破每盎司39.39美元大關，一舉創下近14年（2011年9月）來最高價位。與此同時，黃金卻從一個多月的高點（觸及3,439美元附近）悄然回調，形成鮮明對比。

貿易協議浪潮，澆熄避險火苗？

市場情緒的關鍵推動因素，無疑是美國總統川普週二拋出的震撼彈！他正式宣布與日本達成一份「重磅級」貿易協定。根據協議，美國將對日本輸美產品徵收15%的關稅，同時日本還承諾向美國注入高達5500億美元的驚人投資，並敞開大門，開放包括汽車、卡車、稻米及其他特定農產品在內的關鍵市場。

緊隨其後，川普在與菲律賓總統小費迪南德·馬科斯（Marcos Jr.）的白宮會晤後，也宣布達成美菲貿易協議。該協議規定，美國對菲律賓商品的關稅將從8月1日起降至19%，低於此前威脅的20%。作為交換，菲律賓將保持市場開放，對美國進口商品實行零關稅。

這波「關稅談判」的多米諾骨牌效應正在發酵！韓國官員已飛往華盛頓尋求關稅談判。韓國產業部長週三明確表示，首爾將仔細研究美日貿易協議的條款，並期待在華盛頓關鍵談判前，於能源和工業領域加強合作。

此外，美國財長貝森特週二確認，中美官員將於下周在斯德哥爾摩舉行關鍵的第三輪高層會談，重點討論延長貿易協議談判期限的問題。美中此前達成關稅協議的最後期限是8月12日。

這一系列密集的貿易外交動作，在全球市場掀起樂觀浪潮，暫時緩解了部分貿易緊張局勢的焦慮，並直接壓抑了傳統避險資產的吸引力。

白銀多頭氣盛，技術面階梯上攻

白銀的強勢並非曇花一現。仔細檢視技術圖表，一幅清晰的「多頭階梯」已然成形——價格不僅成功突破了年初至今的高點39.12美元，更持續創下「更高的高點與更高的低點」，這正是上升趨勢穩健的經典訊號！雖然衡量動能的相對強弱指數（RSI）已進入「超買」區域，顯示短期漲勢猛烈，但尚未發出疲憊或反轉的明確警告，意味著趨勢動能依然強勁。

圖片來源於：TradingView

分析師們的目光正緊鎖幾個關鍵價位：若能一鼓作氣突破39.50美元的技術阻力，將為挑戰象徵性的40美元大關鋪平道路。當然，多頭也需要保持警惕，若未能穩穩守住39.00美元關口，則可能回撤測試38.50美元的支撐。一旦守不住，更下方則有7月21日的日低點38.11美元以及20日移動均線37.34美元作為重要防線。

黃金「暫歇腳」，兩大迷霧未散

相較於白銀的狂飆，黃金的表現顯得有些落寞。現貨金價（XAU/USD）自6月16日以來的最高點回落，週三亞洲時段在每盎司3425美元附近徘徊。除了避險需求因貿易利多而稍減，美元溫和反彈也促使部分投資人選擇在金價攀高後「獲利了結」，導致金價連續三日的上漲動能暫時受阻。

圖片來源於：TradingView

然而，就此斷言黃金失去光芒可能為時過早！籠罩在市場上空的兩大關鍵迷霧仍未消散：

1.聯準會（Fed）降息路徑：降息的確切「時機」與「步伐」仍充滿不確定性。川普總統持續公開施壓聯準會主席鮑爾要求降息，甚至呼籲鮑爾辭職；財長貝森特也再次敦促對聯準會進行內部審查，引發對其獨立性的擔憂。這些因素都讓美元多頭不敢大舉押注，美元指數目前仍徘徊在兩週低點附近，這為以美元計價的黃金提供了潛在支撐。

2.全球貿易終局未定：美日協議雖是利多，但全球貿易緊張的「終局之戰」遠未落幕。歐盟（EU）仍在努力與美國達成協議，但川普的強硬立場加劇了「無協議」風險，歐盟已準備報復措施。更重要的是，中美貿易談判的延長期限能否順利達成，仍是懸在全球市場頭上的「達摩克利斯之劍」。這些不確定性，始終是支撐避險資產黃金的潛在力量。

「當前市場正處於一個極其微妙的平衡點，」CM Trade首席市場分析師Tim Waterer一語道破關鍵，「如果在8月1日或接下來幾週，有更多貿易協議（如中美）傳來捷報，這可能進一步點燃風險偏好，從而降低對黃金的需求。」他話鋒一轉，「但只要美元繼續表現疲軟，那麼金價短期內重返每盎司3500美元，絕對是一個可行的前景。」

City Index高級分析師Matt Simpson則提醒：「當前市場流動性較低，若鮑爾職位的壓力減輕，波動性可能迅速下降。因此，潛在的空頭可能正在蟄伏等待機會。」