【IPO前哨】港交所再迎「五箭齊發」！這些遞表企業有何來頭？

6月26日，港交所再度迎來「五箭齊發」——多達5家企業提交了上市申請。

這5家遞表闖關港股市場的企業成色如何？又有哪些值得關注的地方？

雲英谷科技營收連增，但虧損依舊

雲英谷科技股份有限公司（以下簡稱「雲英谷科技」）於2012年成立，總部設於深圳。2023年時，雲英谷科技曾嘗試在A股上市，但未獲成功，此後匯頂科技（603160.SH）還曾籌劃收購雲英谷科技100%股份，亦因交易對價等關鍵商業條款未能達成一致意見而終止，最終兜兜轉轉之後來到了港股市場。

業務方面，雲英谷科技專注於AMOLED顯示驅動芯片和Micro-OLED顯示背板/驅動的研發、設計與銷售，產品主要應用於智能手機、VR/AR設備等領域，公司的AMOLED顯示驅動芯片向全球多家頭部智能手機品牌廠商量產出貨。

根據弗若斯特沙利文的報告，以2024年銷售量計，雲英谷科技是中國大陸第一大、全球第五大AMOLED顯示驅動芯片廠商。

作為業内獨角獸，雲英谷科技也獲得了多家知名機構青睐，包括高通中國、小米旗下小米長江、華為旗下哈勃科技、京東方（000725.SZ）、清越光電等。

業績方面，2022年至2024年，雲英谷科技的營收分别為5.51億元（人民幣，下同）、7.20億元和8.91億元，實現穩定增長；但期内淨虧損分别為1.24億元、2.32億元和3.09億元，呈逐年擴大迹象；期内經調整利潤分别為68.0萬元、-2.17億元、-2.24億元。

從產品收入構成來看，AMOLED顯示驅動芯片是主要收入來源，佔營收的比重從2022年的65.5%增至2024年的91.6%。

焦點國際股權集中，業績延續增長

來自福建泉州的焦點國際有限公司（以下簡稱「焦點國際」）成立於2014年，主要從事製造及銷售吸收性衛生產品，以及銷售衛生產品材料。

焦點國際將業務分為三個板塊：代加工業務、品牌產品業務和衛生產品材料業務。在代加工業務方面，公司為中國及國際品牌擁有者提供製造服務，客戶遍佈多個國家和地區，主要位於東南亞。品牌產品業務則主要在中國研發、生產及銷售自有品牌的吸收性衛生產品，包括「全棉小時光」、「焦點寶貝」等嬰兒護理產品品牌，以及「薇月」、「藍棉花」等女性護理產品品牌。

值得一提的是，雖然發展多年，但週航、何姗姗夫婦的持股比例分别為59.4%、39.6%，合計持股99.0%，為控股股東，可見控製權高度集中。

業績方面，2022年至2024年，焦點國際的營收分别為1.81億、3.72億和4.47億元，年内利潤及其他全面收入分别為1226.5萬元、3946.7萬元和6560.5萬元，業績規模雖然不算很大，但勝在持續增長。

國民技術衝刺「A+H」，主營芯片設計及鋰電負極材料

今年以來，包括寧德時代（03750.HK）、恒瑞醫藥（01276.HK）在内的多家A股公司奔向了港股市場。

6月26日，又有一家A股企業闖關港股市場——國民技術股份有限公司（以下簡稱「國民技術」）向港交所遞交了上市申請。

國民技術於2000年在深圳成立，2010年便登陸了A股市場，截至6月27日收盤其市值為148億元人民幣。國民技術是一家平台型集成電路設計公司，產品從專業市場芯片發展至通用MCU、邊緣AI計算等高端產品，並延伸出BMS芯片、射頻芯片等。公司憑借多核異構架構、AI算法支持、密碼模塊及功耗控製等核心技術，在邊緣智能、儲能控製、人形機器人等領域實現產品落地。

除芯片業務外，國民技術同步發展鋰電池負極材料業務，形成「集成電路+新能源材料」雙主業協同佈局。其鋰電池負極材料業務以人造石墨為核心，探索矽碳、硬碳等多技術路線，廣泛應用於新能源汽車、儲能繫統與便攜式設備，並探索電池管理繫統控製芯片與鋰電池負極材料在同一客戶體繫内的協同應用。

根據灼識咨詢的資料，按2024年收入計，公司在中國企業中名列全球平台型MCU市場前五、全球32位平台型MCU市場前三，並在内置商業密碼算法模塊的中國MCU市場中排名第一，在儲能BMS及智能家居控製等細分市場亦保持領先地位。

不過，在業績方面，國民技術的表現並不好。招股書顯示，2022年至2024年，國民技術的營收分别為11.95億元、10.37億元、11.68億元；年内虧損分别為0.19億元、5.94億元和2.56億元。

根據招股書，2023年虧損擴大主要由於全球MCU市場及鋰電池負極材料市場出現暫時的供過於求，導致產品售價下降，公司於2023年大幅計提存貨跌價準備。2024年虧損收窄則是得益於產品結構優化及成本控製。

A股市值達71億元，國恩股份成色如何？

和國民技術一樣，青島國恩股份股份有限公司（以下簡稱「國恩股份」）也已經在A股上市，截至6月27日收盤，其市值接近71億元人民幣。

國恩股份是一家以科技創新為核心驅動力、以長期規模效益為目標的綜合性企業集團，深耕大化工、大健康兩大行業領域。

在大化工行業領域，國恩股份構建「新材料+」產業生態圈，公司以有機高分子材料改性業務為基石，向上遊延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、可發性聚苯乙烯及聚丙烯等綠色石化材料業務。同時，公司持續深化下遊產業佈局，深挖電子電器、汽車工業、新能源、儲能等行業多元化應用需求。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中國高分子材料改性相關板塊營收計，國恩股份是中國第二大的有機高分子材料改性生產企業；按2024年中國聚苯乙烯相關產能計，公司是中國最大的聚苯乙烯生產企業。

在大健康行業領域，公司聚焦天然膠原產業，向下縱向延伸產業鏈。主要子公司東寶生物，已成功建立起覆蓋動物膠原料到終端的產品佈局。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中國骨明膠行業產量計，國恩股份是中國市場產量位居第二、中國内資品牌產量位居第一的骨明膠生產企業；按2024年中國空心膠囊行業相關產量計，公司是中國内資品牌產量第二大的空心膠囊生產企業。

業績方面，2022財年至2024財年，國恩股份的營收分别為134.06億元、174.39億元及191.88億元，三年復合增長率達19.6%。年度利潤分别為7.24億元、5.40億元及7.21億元。

分業務來看，大化工板塊是國恩股份的主要收入來源，2024財年該板塊的收入達到183.35億元，佔財年營收的比重高達95.6%，其中有機高分子改性材料貢獻的收入佔財年營收的比重也達到了53.8%。

由此可見，國恩股份的業績表現比較不錯，但存在對單一產品依賴較高的問題。

科創板上市未滿一年，合合信息再闖港股市場

上海合合信息科技股份有限公司（以下簡稱「合合信息」）也已經和資本市場「結緣」，剛於2024年9月登陸上交所科創板，上市尚未滿一年，最新市值接近216億元人民幣。

合合信息來自於上海，是一家人工智能產品公司，核心產品是為全球C端用戶和多元行業B端客戶提供完善的產品組合，旗下擁有「掃描全能王」「名片全能王」等一眾應用軟件，其業務已經覆蓋全球超過200個國家和地區。

根據灼識咨詢，在2024年全球C端效率類AI產品MAU上億的企業中，按相應產品的收入計，合合信息位居中國第一名、全球第五名，並保持強勁的增長態勢。

業績方面，2022年至2024年，合合信息的營收分别為9.88億元、11.87億元、14.38億元，實現淨利潤2.84億元、3.23億元、4.01億元。此外，三年里，合合信息銷售毛利率均超過80%。

如果成功在港上市，合合信息擬將募集資金投往這些方向：用於未來三至四年提升研發能力，包括AI前沿基礎技術開發等；用於未來三年進行業務拓展；用於潛在戰略投資、並購機遇；用於營運資金及一般公司用途。