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歐元/美元連續五日上漲，美國衰退風險「高燒不退」
週三（6月25日）歐元/美元延續近期強勢表現，升至日內高位1.1665，錄得連續五日上漲。週三（6月26日）亞洲時段，歐元/美元更進一步攀升至1.1689，距離1.1700進一步之遙，刷新自2021年10月以來近四年新高。而自年初以來，歐元/美元已累計上漲近15%。
毫無疑問，歐元/美元這波漲勢主要得益於「去美元化」，債務高企疊加美國政府關稅政策衝擊，美國經濟前景至今仍難以擺脫邁向衰退甚至滯漲的風險。
摩根大通認為，美國的貿易政策可能減緩全球經濟增長，並重新推高美國通脹，今年下半年美國經濟衰退的可能性為40%。該行在一份年中展望研究報告中預計，今年美國經濟增長率為1.3%，低於年初預測的2%，美國提高關稅將給經濟帶來負面衝擊。
此外，摩根大通預計美元將因美國經濟增長放緩而進一步下跌，而美國以外支持增長的政策將提振其他貨幣，包括新興市場貨幣。鑑於美國公債市場規模不斷擴大，預計外國投資者、聯准會和商業銀行對美國公債的需求佔比將會下降。
從去美元化這一角度來看，歐元似乎是最大的受益者，國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）發佈的最新報告顯示，全球央行正以前所未有的速度調整儲備資產配置——歐元與人民幣成為這場貨幣權力重構的核心推動力。
貨幣政策差異推動歐元/美元走強，德美利差拐頭向下
從長期角度而言，歐元/美元升值趨勢主要得益於「去美元化」進程，而就中期焦點來看，歐美央行貨幣政策差異或是推動歐元/美元的主要因素，因此，投資者可觀察德美利差變化以衡量歐元/美元的整體趨勢。
德、美利差趨向縮窄：
圖片來源於：tradingview
6月5日，歐洲央行宣佈將三大關鍵利率下調25個基點，為歐洲央行年內第四次降息，在降息25個基點後，存款便利、主要再融資操作和邊際貸款便利的利率將分別降至2.00%、2.15%和2.40%。更重要的是，
歐洲央行行長拉加德暗示，降息週期已接近尾聲。
另一方面，儘管通脹前景不確定性仍限制聯准會重啟降息，但隨著鮑威爾明年任期結束，加之衰退風險加劇，市場普遍預計聯准會將於下半年至明年大幅降息。摩根士丹利預計，聯准會將在2026年進行七次降息，從2026年3月開始，最終利率將降至2.5%至2.75%。
短期而言，投資者則可關注7月1日前後關鍵時間節點，不排除匯價短期波動幅度擴大，但整體趨勢仍偏向上行。投資者可重點關注週五（6月27日）公佈的個人消費支出（PCE）價格指數料將為判斷聯准會利率路徑提供線索，若通脹未見升溫，則聯准會下半年更早重啟降息的預期有望上升。另外，美國參議院爭取在週五前通過涉及減稅及開支的「大而美」法案，表決結果可能影響美國財赤未來變化。
歐元/美元：關注7月初時間節點
歐元/美元周線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，歐元/美元自年初以來開啟新一輪升浪，考慮當前上行結構尚未完整，暗示整體升勢仍將在未來較長一段時間內維持。不過，考慮到短期臨近關鍵時間節點，不排除匯價於1.1760附近進入階段性整理，若歐元/美元持續企穩於1.1450上方，則中期仍有望反彈挑戰1.1200水準。若有效跌穿1.1450，則需警惕回調進一步擴大的可能。
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