營收降12%股價卻漲10%：耐吉如何用「最糟季度」贏得市場信心？

TradingKey - 6月26日，全球領先的運動品牌耐克集團（NKE）公佈2025財年第四季財報及全年報，上季營收下滑，但仍優於市場預期，且Nike 預告已度過營運最糟時期，推動耐克盤後股價一度大漲10%。

（來源：Google Finance）

耐克最新发布的财报显示，尽管季度营收同比下滑12%至111亿美元，为2022年第三季度以来营收最低水平，但这一数据仍超出市场预期的107.2亿美元。季度净利润同比大幅缩水86%至2.11亿美元，每股盈利14美分虽较去年同期的99美分显著下降，但仍略高于分析师预期的13美分。

2025財年全球營收463億美元延續年減14.76億美元均超市場預期，印證本土化策略（通路優化、產品創新、社群營運）初見成效。

彭博產業研究分析師普納姆·戈亞爾表示： “專注於創新所取得的進展正顯示出成功的早期跡象。儘管仍需付出更多努力，但耐克似乎正朝著正確的方向前進。”

CEO埃利奧特·希爾在財報電話會議中明確表示，第四季度是公司供應鏈清理、數位業務調整及批發通路改革等轉型措施的“最大財務衝擊期”，未來不利因素將逐步緩解。此前公司曾預警“第四財季為扭虧關鍵低點”，此次財報結果與管理層預期高度吻合。

耐克表示，美國總統川普對主要貿易夥伴徵收的關稅可能導致其今年的成本增加約 10 億美元。

針對關稅壓力，耐克提出三重因應策略：供應鏈方面，計畫逐步降低對中國供應鏈的依賴（目前佔16%）；定價策略上，2025年秋季啟動全球分階段提價，優先對高端產品線及高關稅品類提價；成本控制層面，透過深化與工廠及零售夥伴合作，爭取「完全減輕」關稅成本。

管理層強調，未來將聚焦“長期價值創造”，持續加碼永續發展與技術革新。大中華區仍被視為關鍵成長引擎，本土化策略將深化執行，包括運動研究實驗室建置及產品組合優化。

根據TradingKey數據顯示，華爾街分析師對耐克的平均目標價71.143美元，較目前股價仍有16.95%的漲幅空間，41家機構中僅有2家持「賣出」意見。