早餐｜中概指數跌超 2%，阿里跌超 7%，京東跌近 4%

市場綜述

美國經濟數據提振降息預期，標普四連陽。Meta 推遲 AI 模型發佈，拖累納指，納指終結六連漲。Meta 跌超 2%，和英偉達、特斯拉本週首跌。聯合健康再大跌，跌近 11%。中概指數跌超 2%，阿里跌超 7%，京東跌近 4%。

十年期美債收益率盤中跳水逾 10 個基點，鮑威爾講話後短線衝高。美國零售數據後，美元指數接近日低。

黃金再創一個月新低後轉漲近 2%。中東緊張局勢降溫，美油一度跌超 4%。

亞洲時段，A 股集體走低，創業板收跌近 2%，稀土、黃金分化，恆科指跌超 1%，科技股普跌。

宏觀信息

關稅帶來衝擊，美國四月 PPI、零售數據疲軟

美國 4 月 PPI 同比上漲 2.4% 低於預期，環比-0.5%，降幅創下五年來最大。美國 4 月 PPI 意外大幅下降 0.5%，創五年來最大降幅，主要由於企業利潤率下滑。這表明企業正在吸收部分關稅帶來的衝擊，而非將成本全部轉嫁給消費者。

美國 4 月零售銷售環比 0.1% 小幅超預期，消費者支出疲軟顯露端倪。4 月份美國零售銷售額幾乎沒有增長，表明消費者在面對物價上漲和關稅帶來的擔憂時，已經開始減少支出。在報告涵蓋的 13 個商品類別中，有 7 個類別的銷售額出現了下降，其中體育用品、加油站和服裝受到的衝擊最大。

美聯儲主席鮑威爾：需重新考慮當前貨幣政策中的就業和通脹策略

美聯儲主席鮑威爾週四表示，鑑於過去幾年的通脹經歷，以及未來幾年供應衝擊和相關價格上漲可能變得更加頻繁，美聯儲官員認爲他們需要重新考慮當前貨幣政策方法中圍繞就業和通脹的關鍵要素。"我們可能正在進入一個供應衝擊更加頻繁、可能更加持續的時期，這對經濟和美聯儲來說都是一個艱難的挑戰，"鮑威爾在爲期兩天的會議上致開幕詞時說。該會議旨在重新審視美聯儲於 2020 年採納的貨幣政策，當時經濟仍受到疫情的影響。

美聯儲理事巴爾表示，美國經濟基礎穩固，通脹率正朝着聯儲 2% 的目標回落，但貿易政策給前景蒙上陰影。

“把發展戰略立足點放在做強國內大循環上，對沖國際循環的不確定性”

中國總理週四在 “做強國內大循環工作推進會” 上表示，深刻認識和準確把握當前經濟形勢，把發展的戰略立足點放在做強國內大循環上，以國內大循環的內在穩定性和長期成長性對沖國際循環的不確定性。

芯片出口相關

美國八名兩黨議員提出一項議案，要求 Nvidia 等人工智能芯片製造商在出口芯片前採用驗證芯片位置的技術。

英國金融時報 (FT) 週四援引五位知情人士的話報導稱，美國商務部正在考慮將包括長鑫存儲在內的更多中國公司列入"實體清單"。報導稱，美國工業與安全局 (BIS) 已經起草了一份清單，其中還包括中芯國際和長江存儲的子公司。

伯克希爾一季度持倉信息出爐

Q1 大砍銀行股，清倉花旗，蘋果持倉未變，啤酒製造商持倉翻倍，存在保密持倉

13F 文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾一季度清倉花旗，減持美銀和第一資本金融公司；當季的最大的買入是啤酒製造商星座品牌公司，持倉增加超過 113%。伯克希爾還向美國 SEC 提出了保密請求，要求對一項或多項股票投資暫不披露在 13-F 報告中。分析稱，如果此次新增的保密持倉僅爲一隻股票，其投資規模相對較小，約在 10 億至 20 億美元之間，新投資很可能屬於伯克希爾所稱的 “商業與工業類” 股票投資組合。

歐洲央行：貿易戰、高債務和市場震盪是歐元區面臨的最大風險

歐洲央行副總裁德金多斯週四在預先介紹即將發佈的金融穩定報告時表示，全球貿易戰、金融市場震盪以及高債務水準，是歐元區經濟面臨的三大主要風險。儘管美國上月加徵關稅引發金融市場震盪，歐元區經濟表現似乎仍然穩健，但鑑於其高度依賴貿易，歐元區仍面臨着可能阻礙經濟增長的貿易壁壘。歐洲央行的半年度金融穩定報告將於 5 月 21 日發佈，德金多斯指出，報告也將聚焦自美國總統特朗普上任以來，全球動盪局勢如何可能損害這個由 20 個國家組成的歐元區。

公司信息

阿里跌 7.5%，業績不及預期

阿里 Q4 營收同比增 7% 不及預期，阿里雲增長加速 18%，AI 收入連續七個季度三位數增長；電話會：雲業務增長主要靠 AI 需求帶動，未來幾個季度仍處於上升通道，將把更多淘寶用戶轉化爲即時零售用戶

阿里巴巴第四季度營收 2364.5 億元人民幣，同比增長了 7%。其中，淘天營收同比增長 9%，88VIP 數量持續雙位數增長，阿里雲季度收入創下三年來的最快增速，AI 收入連續七個季度三位數增長。本地生活收入同比增長 10%，菜鳥收入同比下降 12%。

阿里電話會上表示，未來幾個季度阿里雲的營收增速還在處於一個上升通道，推理需求的爆發尚未完全體現在本次財報中，推理帶動的客戶需求還是在持續穩定的往上走。即時零售重心是，將把更多淘寶用戶轉化爲即時零售用戶，然後升級商業模式。此外，全站推 + 軟件服務費，未來還有相當的一段時間來給增量。

聯合健康持續大跌，收跌 10.93%

至此該股已經連續 8 個交易日收跌，累計下跌 32.2%。今年迄今該股已經下跌超過 45%，是同期表現最差的道指成分股。

據報道，美國司法部已開始對聯合健康集團進行刑事調查，原因是該公司可能存在醫療保險欺詐行爲。聯合健康發言人隨後表示，尚未收到司法部關於 “傳聞中” 的調查通知。自去年 11 月份股價創下歷史新高以來，這家醫療保健集團的市值已經縮水一半以上，超過 3000 億美元。

Coinbase 收跌 7.2%

週四有媒體證實，美國證券交易委員會（SEC）一直在調查 Coinbase 這家加密貨幣交易所是否虛報了用戶數量。

據報道，SEC 調查的重點是該公司報告的 “認證用戶” 數量，在各種證券備案文件和營銷材料中，該公司聲稱其用戶數超過 1 億。這一消息導致該公司股價下跌。這項調查始於拜登政府時期，拜登政府對加密行業的敵意是出了名的，並在特朗普政府對加密貨幣更友好的證券交易委員會的領導下繼續進行。

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 表示：“這是上屆政府對我們兩年半前停止報告的一項指標的拖延調查，該指標已向公衆充分披露。我們解釋說，驗證用戶指標包括所有向我們驗證了電子郵件地址或電話號碼的人，因此它可能誇大了獨立用戶的數量。”

奈飛收高 2.3%

奈飛週三表示，其價格較低、有廣告的訂閱方案目前擁有 9400 萬月活躍用戶，較去年 11 月公開數據以來，增加 2000 多萬。廣告版訂閱方案的費用爲每月 7.99 美元，遠低於其最便宜的無廣告訂閱方案月費 17.99 美元。