鎧俠財報前瞻：市場預期營收年增447%，華爾街最高目標價約422美元

TradingKey - 鎧俠控股將於東京時間 10 月 30 日 18 時 45 分公布 2026 財年第二季業績。截至 10 月 29 日收盤，鎧俠股價報 14505 日圓（約合 91.8 美元），上漲 1.15%。

市場關注 NAND 快閃記憶體漲價能否繼續推高營收與營業利潤，以及 AI 資料中心需求對企業級 SSD 業務的拉動能否持續。

【來源：TradingView】

市場預期：營收或達2.45兆日圓

據 Investing 數據，分析師預計鎧俠第二季營收約為 2.45 兆日圓（約合 155 億美元），高於公司此前給出的 2.39 兆日圓指引。

公司此前預計，第二季 IFRS 營業利潤為 1.89 兆日圓，非 GAAP 營業利潤為 1.90 兆日圓。管理層預計，記憶體產品平均售價上漲將貢獻約 70% 的營收增量，其餘成長主要來自低個位數的 Bit 出貨量成長。

此次財報的重點在於實際營收與利潤能否達到或超過公司指引，以及管理層對後續記憶體價格與需求的展望。

上季回顧：記憶體漲價推動獲利成長

鎧俠 2026 財年第一季營收為 1.767 兆日圓，營業利潤為 1.270 兆日圓。生成式 AI 相關資料中心需求推動記憶體產品平均售價上漲，帶動營收與利潤成長。

當季股票薪酬費用為 194 億日圓，訴訟損失準備為 366 億日圓，均對營業利潤形成拖累。剔除相關項目後，公司非 GAAP 營業利潤為 1.326 兆日圓。

鎧俠主營 NAND 快閃記憶體及固態硬碟 (SSD)，與同時經營 DRAM 和 HBM 業務的美光 (MU)、三星及 SK 海力士 (SKHY) 有所不同。

第一季，公司 SSD 與儲存業務營收約為 1.175 兆日圓，占總營收約 66.5%。本次財報應重點關注該業務收入及記憶體產品平均售價的變化。

核心看點：企業級SSD需求與擴產計畫

AI 資料中心建設帶動高容量儲存需求成長，企業級 SSD 有望受惠。但 NAND 市場具週期性，若客戶需求放緩、供給增加或產品平均售價回落，鎧俠的獲利成長可能承壓。

產能方面，鎧俠與晟碟於 8 月宣布，計劃到 2032 年在日本共同投資超過 310 億美元，用於四日市和北上市生產基地的設備、基礎設施及技術升級。該計劃以獲得政府支持為條件，並非鎧俠單獨承擔的投資。

鎧俠還計劃建設北上市 Fab3，目標是在 2029 財年開始營運。新增產能有助於提高未來 NAND 供應能力，但投資回報仍取決於市場需求、產品價格與產能利用率。

華爾街目標價最高看至66,700日圓

據 StockAnalysis 數據顯示，16 名分析師對鎧俠的平均目標價約為 36,233 日圓，較當前價格隱含 149.8% 的上漲空間，最高目標價為 66,700 日圓（約合 422 美元）。

【來源：StockAnalysis】

高盛維持「買進」評等，目標價為 39,000 日圓；瑞銀則將目標價從 42,000 日圓下調至 33,000 日圓，但仍維持「買進」評等。

分析師對鎧俠的估值存在分歧，NAND 價格走勢、企業級 SSD 需求及擴產回報是影響獲利預期的關鍵因素。

本次財報需重點關注營收、營業利益及營運現金流。若業績超過公司財測指引，且管理層對記憶體價格和企業級 SSD 需求持積極態度，獲利預期可能獲得支撐；若價格回落、客戶需求放緩或擴產投入增加，公司利潤率和現金流則可能承壓。