英鎊：預算影響對英鎊有限 – BBH

Brown Brothers Harriman 的 Elias Haddad 認為，英國 2026 年 10 月預算對英鎊和英國國債（gilts）中性。政府略微加大財政緊縮力度，同時計劃小幅增加債務發行。經週期調整後的初級財政餘額預計將從小幅赤字轉為盈餘，但新增的財政收緊力度被認為過於溫和，不足以顯著改變英國央行（BOE）加息預期。

英國預算被視為對英鎊中性

"昨日公布的英國 2026 年 10 月預算對英鎊和英國國債（gilts）中性。政府適度加大了財政緊縮力度，但計劃發行略多的債務。"

"經週期調整後的初級財政餘額剔除了利息成本並對經濟週期進行調整，預計將從 2026/27 財年占 GDP -0.3%的赤字改善至 2027/28 財年占 GDP +0.5%的盈餘。這意味著財政拖累為 GDP 的 0.8%，高於 3 月份預計的 0.6%。"

"新增的財政收緊力度可能過於溫和，難以實質性抑制未來十二個月內市場隱含的近 125 個基點的英國央行（BOE）加息。"

"與此同時，2026/27 財年計劃總計出售 2506 億英鎊的英國國債（gilts）。這大致符合預期（約 2496 億英鎊），並較 4 月份計劃的 2462 億英鎊增加 44 億英鎊。"

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