投資慧眼Insights - 儘管鷹派力度不及預期，但市場普遍預期聯準會將在12月和明年3月各升息一次，黃金價格依舊承壓。
美東時間10月28日，聯準會將利率目標區間維持在3.75%~4%不變，符合市場預期。
投票結果為10比2，兩名官員主張升息。隨後舉行的新聞發布會上，主席Warsh沒有為12月會議提供明確政策指引。
發表會後，黃金價格上漲，一度漲至4,083美元/盎司。但截至10月29日發稿，金價重回下跌，跌破4,030元/盎司。白銀跌至52.60美元/盎司，創2025年11月以來新低。
【圖源：TradingView；2026下半年黃金價格走勢】
鷹派力道不如預期，但12月升息板上釘釘？
分析指出，會前市場對Warsh給予未來鷹派指引有一定預期， 但現實是Warsh的表態鷹派程度不夠充分，因此出現了美元走軟、黃金上漲的現象。
但這並不意味著聯準會轉鴿，多位分析師仍維持聯準會將再次升息的判斷。
「我們仍然認為聯準會會在12月行動。」TD Securities策略師Oscar Muñoz表示，「不再升息的門檻非常高。」
根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場削減了2027年升息的押注，但仍預期聯準會將在12月升息，機率為82%。
【圖源：CME FedWatch Tool】
黃金價格未來走勢如何？
盛寶銀行表示，短線來看，金價仍受多重因素拉扯，包括高能源價格帶來的通膨壓力、AI板塊變化、股市進一步去槓桿風險，以及美債殖利率和美元走勢。
其中，若更廣泛的市場去槓桿繼續推進，黃金短期仍可能遭遇被動拋售。但中長期來看，組合分散、財政風險和地緣風險仍對配置需求形成支撐。
技術面上，黃金先前自3,970美元附近關鍵支撐反彈，目前仍處於短期動量賣盤與長期配置資金之間的拉鋸。目前缺乏明確方向，因此關鍵價位的重要性進一步上升。
上方首先關注4,070美元，一旦突破並企穩，近期持續減倉的槓桿資金可能被迫重新回到買方，空頭回補與動量資金回流或進一步放大反彈。
蒙特利爾銀行（BMO）則指出，整體來看，當前黃金市場呈現出明顯分化：低價正在重新激活亞洲實體需求，但北美ETF和投機資金仍在撤退。
短線金價能否企穩，仍取決於實物買盤能否抵銷金融資金流出的壓力，以及後續美國成長、通膨和聯準會政策預期如何變化。
市場接下來將重點放在美國第三季GDP初值和9月PCE通膨數據。
如果GDP和PCE繼續偏強，市場對聯準會進一步升息的預期可能會重新升溫，並透過美元和美債殖利率對黃金形成壓力。反之，若成長或通膨明顯弱於預期，則可能緩解金價目前面臨的緊縮壓力。
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