歐元：歐洲央行對更緊縮的條件保持謹慎——三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）的李·哈德曼指出，歐元面臨下行風險，因為歐洲央行（ECB）召開會議之際，法國債券收益率大幅走高，歐洲天然氣價格飆升。MUFG預計歐洲央行今天將維持利率不變，但仍預計12月還會再加息一次。近期，收緊的金融條件和政策不確定性一直拖累歐元表現。

收緊的條件塑造歐洲央行前景

"市場的焦點現在將轉向歐洲央行今天晚些時候的政策更新，鑑於法國政府債券大幅拋售，這一更新將比平時吸引更多關注，因為這使歐洲央行制定貨幣政策的工作更加艱難。我們此前曾認為，在9月份通脹再次意外上行至3.8%後，連續再次加息是有可能的。歐洲天然氣價格本月創下年內新高，進一步上漲約40%，並加劇了歐元區的通脹上行風險。"

"然而，由於政府債券收益率走高，尤其是在法國，金融條件出現了不受歡迎的收緊，預計這將使歐洲央行在是否需要進一步加息的問題上更加謹慎，並支持今天維持利率不變的決定。2年期德國政府債券收益率已較上月高點回落約25個基點。歐洲央行加息預期的下調一直是歐元近期表現不佳的原因之一。"

"市場參與者將密切聆聽歐洲央行今天更新後的指引，以更好地評估金融條件收緊可能對政策前景產生多大影響。我們仍預計今年年底12月還會再加息一次。"

"其他潛在政策選項包括放緩或暫停量化緊縮（QT），以幫助緩解歐元區政府債券收益率的上行壓力，和/或在貨幣政策的平穩傳導受到干擾時，可能將傳導保護工具（TPI）作為最後手段購買政府債券。目前，我們認為歐洲央行現在發出強烈信號，表明其正準備使用這些政策選項，可能為時過早。"

"總體而言，我們認為歐元的風險仍偏向下行。"

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