【百強透視】虧損倍增，摯達科技（02650.HK）困境難解？

摯達科技（02650.HK）自去年10月登陸港交所之後股價波動十分劇烈，期間多次出現單日大幅異動，既有充電機器人、海外擴張題材帶動的短期脈衝上漲，也伴隨業績披露之後的回調，年內股價（前復權）已累跌超七成。

8月17日盤後，摯達科技發布上市後首份中期業績，這份財報把公司的矛盾徹底擺上檯面：海外業務高速爆發，充電樁海外銷量同比翻倍，區域拓展成果顯著；但國內收入萎縮、毛利率近乎腰斬，虧損規模大幅擴大。

二級市場似乎對其虧損早有預期，或因年內股價已大幅下跌及月初盈警，已充分消化了業績的悲觀前景，績後股價反而小幅上漲，截至發稿漲幅達1.16%，報11.33港元/股。

目前，財報呈現非常鮮明的「內外冰火兩重天」格局。

財報顯示，2026年上半年，摯達科技實現總收入3.40億元（單位人民幣，下同），同比下滑13.3%；毛利率從上年同期19.2%回落至7.7%；淨虧損1.17億元，虧損同比擴大288.5%；經營虧損1.10億元，虧損同比擴大425.1%。

收入結構持續向海外市場轉移，海外成為唯一增長引擎。

2026年上半年，海外收入1.01億元，同比大增73.2%，收入占比提升至29.7%，較上年同期增加14.9個百分點；海外充電樁銷量同比增長110.5%，泰國、阿聯酋等區域銷量實現數倍增長，公司在馬來西亞、菲律賓落地獨家經銷合作，海外業務已經覆蓋全球28個國家及地區。

與之相對，今年上半年，國內收入2.39億元，同比下滑28.4%，儘管面向車企的充電樁出貨量24萬台，同比大增119%，出貨量創新高，但受行業價格戰影響，產品單價下行，出貨量增長未能轉化為收入增長。

現金流方面，截至6月末，公司現金及現金等價物4.60億元，較2025年末提升57.7%；但借款規模同步抬升至6.30億元，債務壓力有所加大，公司仍處在持續投入燒錢階段。

摯達科技解釋，上半年公司利潤承壓，主要來自國內家用充電樁行業競爭白熱化，產品價格持續下行擠壓毛利；同時海外市場拓展、渠道與本地化團隊建設帶來銷售及研發費用增加，進一步放大虧損。

市場分析指出，這份中報驗證公司出海戰略取得階段性成效，海外市場打開全新增長空間。展望後市，全球新能源汽車滲透率持續上行，東南亞、中東、拉美家用充電配套需求快速釋放，海外經銷網絡持續落地，有望成為公司中長期核心驅動力。

但風險同樣不可忽視。其一，國內充電樁行業價格戰持續，毛利率已經處於低位，若內卷延續，盈利修復難度將進一步加大；

其二，海外尚處在投入擴張階段，認證、渠道、售後持續消耗資源，海外業務目前尚未貢獻正向利潤，投入產出回報周期存在不確定性；

其三，客戶結構高度依賴車企B端集采，車企議價能力強，客戶集中風險突出；

其四，國內外貿易壁壘、地緣政策變化，會擾動海外業務推進節奏；

其五，公司尚未實現整體盈利，持續虧損狀態下，債務規模抬升帶來經營壓力。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選活動候選申報與招商工作已全面啟動。百強榜單從盈利水平、成長潛力、行業壁壘、市場表現等多維度篩選優質港股標的。作為港股充電樁賽道代表企業，摯達科技雖有不俗競爭力，但不確定性風險也不少，全球化落地成效、技術商業化能力、盈虧平衡點窗口期等，都在影響公司估值及獲得機構看多的情緒。因此，摯達科技想代表港股充電樁板塊衝擊第十三屆港股100強相關榜單，存在不小的挑戰。