【財經縱覽】：主要國家債券殖利率續升、黃金持穩4300，美元兩連跌，美股下挫！

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上周五（8月14日）美伊就荷莫茲海峽問題持續對峙，美國財政部長貝森特表示，美方正準備對伊朗施加前所未有的經濟壓力，切斷伊朗港口的所有進出運輸。但市場對上述舉措有效性感到懷疑，並認為美伊雙方短期內在荷莫茲海峽問題上作出重大讓步的可能性較小，同時擔憂限制伊朗原油出口將導致全球市場上失去廉價原油供應，進而推高本已處於高位的油價。

另一方面，儘管上周公佈的CPI、PPI等一系列美國經濟數據緩解了通脹擔憂、聯准會9月降息預期下降。但上周五（8月14日）主要國家債券殖利率集體走高，其中德國和法國的長債息率都升至多年高位。法國10年期殖利率一度升至4.05%上方，創2009年以來新高。德國30年期殖利率升約9個基點，至3.73%水準，創2011年以來新高。美國10年期美債殖利率反彈逼近4.7%。長債息持續走高反映全球通脹和利率預期仍存在較大不確定性，各國央行面臨多重壓力，包括伊朗戰爭導致油價上漲、政府支出大幅增加、AI投資熱潮等。

美國商務部公佈，7月份零售銷售按月下降0.6%，創2025年5月以來最大跌幅，遠不及市場預期增長0.1%。美股三大指數全線回落，道指跌0.2%；標指挫0.17%；納指跌0.28%；中國金龍指數反彈0.61%。歐洲股市漲跌不一，英股和法股收市微跌0.21%及0.16%，德股則升0.53%。

熱門股方面，存儲概念股繼續走強，閃迪漲超7%，本周累漲35.38%；希捷科技漲超5%，西部數據漲超4%，美光科技漲超2%。光通信股走高，Applied Optoelectronics漲超15%，康寧漲超4%，Lumentum漲超5%。

市場行情

美股：美股三大指數全線下跌。道指跌0.2%，標普500指數跌0.17%，納指跌0.28%。

歐股：歐洲股市全線下跌。德國DAX 30指數升0.53%。法國CAC 40指數跌0.16%。英國富時100指數跌0.21%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.69%，較上一交易日上漲4個基點。

商品：黃金漲0.6%，報4376.1美元。WTI原油漲1.47%，報82.4美元。

外匯：美元指數跌0.31%，報99.6。美元/日圓跌0.12%，歐元/美元漲0.36%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.27%，目前報63196美元。以太幣24小時內漲0.36%，目前報1887.6美元。

港股：恒指夜市期指收報25247點，升153點，較昨日恒指收市25116點，高水130點，成交9114張。國指夜市期指收報8387點，較昨日國指收市高 水46點。

宏觀要聞

川普：打敗伊朗後會宣佈荷莫茲海峽為美領土

美國總統川普週五聲稱，擊敗伊朗後他很快就會宣佈荷莫茲海峽為美國領土。荷莫茲海峽控制權一直是美伊談判的癥結所在，川普的言論可能加劇地區緊張局勢。

川普當天在紐約州長島舉行的活動上發表演說，稱伊朗正遭受慘敗，在美國徹底擊敗伊朗後，他很快就會宣佈荷莫茲海峽為美國領土。川普說出這些話時輕笑了一下，並補充說：「這是真的」。

川普還稱，與阻止伊朗獲得核武相比，高油價只是一個小問題，並稱他永遠不會道歉，因為自己做了正確的事。據伊朗伊斯蘭共和國通訊社較早前報道，武裝部隊安比亞中央總部發言人在聲明中表示，荷莫茲海峽處於伊朗完全掌控中，未經伊朗許可任何船隻都無法安全通過。

古爾斯比:希望看到更多通脹降溫證據

美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)表示，最新消費物價指數(CPI)數據令人鼓舞，但仍需觀察更多數字才能作出判斷，希望在未來幾個月看到更多通脹降溫的跡象，以確保通脹回落至央行2%的目標水準。

古爾斯比指出，美國本地生產總值(GDP)數字和勞動力市場整體仍保持基本穩定，持續的消費疲弱則令人擔憂，不過，零售銷售疲軟目前僅屬單月表現。古爾斯比支持聯准會在7月會議上維持利率不變的決定。他指出，近期兩次生產力數據表現不理想，若生產力持續走低，聯准會可能需要重新審視市場對人工智慧(AI)的預期。

美國零售七月遇冷，汽車網購拖累最大

美國7月零售銷售額降幅創一年多來最大，因消費者減少了汽車和線上商店的購買。週五公佈的數據顯示，未經通脹調整的零售購買值下降0.6%。剔除汽車和汽油後，銷售額下降0.2%。該報告表明，在2026年上半年表現強勁之後，消費者上個月失去了一些動力。在2026年初大規模退稅帶來一次性提振、且6月個人儲蓄率降至四年低點之後，經濟學家對消費支出前景普遍仍持謹慎態度。

美國消費者信心三個月來首次下滑，通脹擔憂升溫

由於家庭對商業狀況惡化和通脹上升感到擔憂，美國消費者信心三個月來首次下降。根據密歇根大學週五公佈的調查數據，8月消費者信心指數初值降至51，低於7月最終值55.2。經濟學家預期中值為55。消費者預計未來一年物價將上漲4.3%，較上月小幅上升，而且明顯高於2月伊朗衝突爆發前的水準。他們還預計未來5年至10年物價將以3.3%的年率上漲。在此前連續兩個月改善後，消費者對短期和長期經濟前景的信心均有所惡化。自年初以來，消費者對勞動力市場的預期變化不大。調查顯示，消費者越來越擔心通脹，而對失業問題的擔憂則有所下降。此次調查涵蓋7月28日至8月10日期間收集的回復。在此期間，美國全國平均汽油價格一直徘徊在每加侖4美元以上。週五公佈的另一份報告顯示，美國7月零售銷售額創一年多來最大降幅，原因是消費者減少了汽車以及線上商店的購買。

機構：債券交易員正為AI企業的影子信貸擔保而憂心忡忡

在輝達本周宣佈備受矚目的5000億美元融資合作之前，投資者就已經開始為那些未出現在主要人工智慧企業資產負債表上、但可能在最糟糕的時刻浮出水面的約700億美元影子負債感到擔憂。隨著輝達最新採取行動，該公司可能為與AI基礎設施建設相關的債務交易提供數百億美元的所謂殘值支持——實際上是利用自身較高的信用評級，幫助控制客戶的融資成本。

隨著計算能力需求飆升，這種擔保對於輝達和博通等巨頭而言幾乎相當於免費午餐：它們既能擴大對客戶和AI企業的銷售，又無需將相關債務計入自身資產負債表。這類安排通常涉及多個環節：一家特殊目的實體借款購買晶片，貸款由未來使用這些技術的企業與其簽訂的合同所產生的現金流提供支持。如果該企業停止付款，相關資產就會被重新出租或出售，以償還剩餘債務。如果最終仍存在資金缺口，則由擔保方補足差額。理論上，這種流程的風險極低。然而，部分人並沒有完全接受這種邏輯。

DoubleLine投資組合經理Mariya Entina表示，這就像是在玩弄規則；你試圖從評級機構那裏獲得特殊待遇，從而拿到盡可能高的評級。我們正在進入一個金融工程時代。這正是我擔憂的問題之一：當金融工程盛行時，真實的財務狀況會被掩蓋。

全球公司要聞

橋水料AI明年資本需求7.8萬億 OpenAI或須新融資

全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)聯席投資總監詹森(Greg Jensen)表示，人工智慧(AI)模型競爭已進入關鍵階段，頂尖模型在複雜任務上仍佔據明顯優勢，但低價模型正在快速追趕。

詹森指出，AI行業正面臨巨大的資本需求，今年約需要6430億美元(約5.02萬億港元)，明年可能達到1萬億美元(約7.8萬億港元)。其中，OpenAI現金消耗巨大，2027年初可能需要新融資。但他稱，儘管資本壓力加劇，AI能力仍在持續提升，並可能在未來3至5年深刻改變橋水等金融機構。

巴郡對穀歌母公司持股規模大增83%

根據美國監管當局週五公佈的檔，截止至6月底，「股神」畢非德的旗艦投資公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)，第二季大幅增持穀歌(Google)母公司Alphabet，持股規模增加83%，總持股量從上季的5780萬股，激增至近1.06億股，當中包含7880萬股A類股及2720萬股C類股，持倉市值達到約378億美元。

經過本次增持，Alphabet已躍升為巴郡的第三大美股持倉股。相關檔披露，截止至6月30日，巴郡的美股投資組合總規模約3238億美元。巴郡同時增持達美航空(Delta Air Lines)和多家房地產開發商的股份包括Lennar，對D.R. Horton也有少量新持倉。

Anthropic二季度營收超115億美元，較去年同期增長至少14倍

據報導，Anthropic第二季度初步營收超過115億美元，較上年同期的7.87億美元增長了至少14倍，也高於今年第一季度的47.3億美元，公司當季已實現調整後營業利潤為正。Anthropic曾一度在AI競賽中處於追趕位置，但得益於越來越多專業人士使用其軟體來簡化編程等工作流程，公司業務增長明顯提速。今年5月，Anthropic的年化營收已突破470億美元。作為對比，OpenAI此前披露的年化營收超過400億美元，但兩者的計算口徑可能不完全一致。人工智慧賽道競爭升溫，今年迄今IPO融資已達2564億美元，創2021年來新高（不含SPAC等金融工具）。

今日重要事件

加拿大7月CPI月率

美國8月紐約聯儲製造業指數

美國8月NAHB房產市場指數